บริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์อย่าง Nvidia พบว่าตัวเองอยู่ในจุดเปลี่ยนผ่านเมื่อมุมมองที่ขัดแย้งกันเกิดขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มอนาคตในตลาดชิปปัญญาประดิษฐ์ ในขณะที่บริษัทเตรียมเปิดเผยผลประกอบการรายไตรมาสที่เป็นที่คาดหวังอย่างสูง เสียงคัดค้านที่หายากใน Wall Street ได้ท้าทายความเชื่อมั่นเชิงบวกที่เป็นที่แพร่หลาย แม้ว่า CEO Jensen Huang จะยืนหยัดในกลยุทธ์ระดับโลกของบริษัทท่ามกลางแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น
เสียงตรงข้ามเพียงเดียวปรากฏขึ้น
Jay Goldberg จาก Seaport Research Partners ยืนหยัดเป็นนักวิเคราะห์เพียงคนเดียวในหมู่ผู้ที่ติดตามหุ้น Nvidia ที่คงไว้ซึ่งการให้คะแนนขายสำหรับหุ้นที่มีมูลค่าตลาด 3.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ จุดยืนที่ขัดแย้งของเขาเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่นักวิเคราะห์คนอื่นๆ ทุกคนที่ติดตามบริษัทผู้ผลิตชิปรายนี้ยังคงมีมุมมองเชิงบวกหรือเป็นกลาง แม้ว่า Nvidia จะมีประวัติที่น่าประทับใจในการเอาชนะการคาดการณ์ของ Wall Street มาแล้ว 8 ไตรมาสติดต่อกัน มุมมองเชิงลบของ Goldberg มีจุดศูนย์กลางอยู่ที่ความเชื่อของเขาว่าเส้นทางการเติบโตที่ไม่ธรรมดาของบริษัทกำลังไปถึงจุดสูงสุดตามธรรมชาติ โดยมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นที่จำกัดเหลืออยู่สำหรับนักลงทุน
การแบ่งแยกการครอบคลุมของนักวิเคราะห์
- จำนวนนักวิเคราะห์ทั้งหมดที่ให้เรตติ้ง "ขาย": 1 คน ( Jay Goldberg , Seaport Research Partners )
- นักวิเคราะห์ที่ให้เรตติ้งเชิงบวก/เป็นกลาง: นักวิเคราะห์คนอื่นๆ ทั้งหมดที่ครอบคลุมหุ้นตัวนี้
- สถิติการทำกำไรเกินคาดของ Nvidia : 8 ไตรมาสติดต่อกัน
- คำแนะนำการลงทุนทางเลือก: Broadcom
ข้อกังวลเรื่องข้อจำกัดของห่วงโซ่อุปทานและการอิ่มตัวของตลาด
มุมมองเชิงลบของนักวิเคราะห์ด้านเซมิคอนดักเตอร์เกิดจากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตพื้นฐานภายในระบบนิเวศการผลิตชิปทั่วโลก Goldberg โต้แย้งว่า Taiwan Semiconductor Manufacturing Company ( TSMC ) ซึ่งเป็นผู้ผลิตชิปตามสัญญารายใหญ่ที่สุดของโลก ได้เพิ่มกำลังการผลิตสำหรับโปรเซสเซอร์ของ Nvidia ให้สูงสุดแล้ว และข้อจำกัดนี้สะท้อนอยู่ในมูลค่าปัจจุบันของหุ้นแล้ว เป้าหมายราคา 100 ดอลลาร์สหรัฐของเขาแสดงถึงส่วนลดที่สำคัญเมื่อเทียบกับราคาซื้อขายหุ้นที่ประมาณ 136 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นก่อนการประกาศผลประกอบการ ซึ่งเน้นย้ำความเชื่อมั่นของเขาว่าความเสี่ยงด้านลบมีน้ำหนักมากกว่าผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นอย่างมาก
การคาดการณ์และเป้าหมายทางการเงิน
- ฉันทามติของ Wall Street : การเติบโตของกำไรสุทธิ 31% เป็น 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ความคาดหวังการเติบโตของรายได้: 66% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- เป้าหมายราคาของ Jay Goldberg : 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น
- ราคาซื้อขายปัจจุบัน: ประมาณ 136 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น
- มูลค่าตลาดของ Nvidia : 3.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
กระแสต้านทางภูมิรัฐศาสตร์สร้างความไม่แน่นอน
ความผันผวนของนโยบายการค้าได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มธุรกิจของ Nvidia โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการดำเนินงานในจีน บริษัทได้เตือนนักลงทุนก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการตัดจำหน่ายสินค้าคงคลังจำนวน 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับข้อจำกัดการส่งออกชิป H20 ไปยังจีนและประเทศอื่นๆ ความท้าทายด้านกฎระเบียบเหล่านี้เน้นย้ำถึงภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนที่บริษัทเซมิคอนดักเตอร์ต้องนำทาง โดยการเปลี่ยนแปลงนโยบายสร้างผลกระทบทางการเงินที่สำคัญสำหรับผู้เล่นหลักในอุตสาหกรรม
ผลกระทบจากนโยบายการค้า
- ข้อจำกัดการส่งออกชิป H20 ไปยัง China และประเทศอื่นๆ
- การตัดจำหน่ายสินค้าคงคลังที่คาดการณ์ไว้: 5.5 พันล้าน USD
- China เป็นหนึ่งในตลาด AI ที่ใหญ่ที่สุดในโลก
- China มีนักวิจัย AI ประมาณ 50% ของทั่วโลก
การตอบสนองเชิงกลยุทธ์ของ CEO Huang ต่อความท้าทายของตลาด
แม้จะมีแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น CEO Jensen Huang ของ Nvidia ได้แสดงวิสัยทัศน์ที่ชัดเจนสำหรับการวางตำแหน่งระดับโลกของบริษัทในระหว่างการสื่อสารผลประกอบการล่าสุด Huang เน้นย้ำว่าอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ของจีนจะยังคงเส้นทางการพัฒนาต่อไปโดยไม่คำนึงถึงนโยบายส่งออกของสหรัฐฯ โดยอ้างถึงโครงสร้างพื้นฐานการคำนวณที่มีขนาดใหญ่และความสามารถในการปรับใช้โมเดลขั้นสูงของประเทศ การประเมินของเขาวางตำแหน่งจีนเป็นหนึ่งในตลาด AI ที่ใหญ่ที่สุดของโลกและเป็นผู้เข้าร่วมที่น่าเกรงขามในการแข่งขันเทคโนโลยีระดับโลก
วิทยานิพนธ์การลงทุนทางเลือกได้รับแรงผลักดัน
ในขณะที่ยังคงจุดยืนเชิงลบต่อ Nvidia Goldberg ได้ระบุ Broadcom เป็นโอกาสการลงทุนด้านเซมิคอนดักเตอร์ที่เขาต้องการ วิทยานิพนธ์ของเขามีจุดศูนย์กลางอยู่ที่การวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ของ Broadcom ในการช่วยเหลือผู้ให้บริการคลาวด์ระดับไฮเปอร์สเกลรวมถึง Google , Amazon และ Microsoft ในการพัฒนาทางเลือกที่เป็นกรรมสิทธิ์ของสถาปัตยกรรมชิปของ Nvidia พลวัตการแข่งขันนี้แสดงถึงสิ่งที่ Goldberg อธิบายว่าเป็นการแข่งขันพื้นฐานระหว่าง Nvidia และ Broadcom เพื่อการครอบงำในตลาดชิป AI โดยศักยภาพของ Broadcom ยังคงไม่ได้รับการชื่นชมจากชุมชนการลงทุนที่กว้างขึ้น
ความคาดหวังของตลาดยังคงสูง
แม้จะมีเสียงเชิงลบเพียงเดียว ฉันทามติของ Wall Street ยังคงสะท้อนความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับผลการดำเนินงานทางการเงินระยะใกล้ของ Nvidia นักวิเคราะห์คาดการณ์ร่วมกันว่าการเติบโตของรายได้สุทธิ 31% จะไปถึง 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ พร้อมกับการขยายตัวของรายได้ 66% เมื่อเทียบกับปีก่อนเป็น 43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การคาดการณ์เหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นอย่างต่อเนื่องของตลาดในความสามารถของบริษัทในการใช้ประโยชน์จากความต้องการปัญญาประดิษฐ์ แม้ว่าความท้าทายด้านห่วงโซ่อุปทานและภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงอยู่
มุมมองที่แตกต่างกันรอบ ๆ อนาคตของ Nvidia เน้นย้ำถึงปัจจัยที่ซับซ้อนที่มีอิทธิพลต่อวิวัฒนาการของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ขณะที่บริษัทนำทางระหว่างการรักษาความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยีและการจัดการกับข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ นักลงทุนต้องชั่งน้ำหนักศักยภาพในการเติบโตอย่างต่อเนื่องกับภัยคุกคามการแข่งขันที่เกิดขึ้นใหม่และความเสี่ยงจากการอิ่มตัวของตลาด