ชุมชนเทคโนโลยีถกเถียงว่าการลงทุน AI อย่างคลั่งไคล้เป็นฟองสบู่ทางการเงินหรือไม่

ชุมชนเทคโนโลยีกำลังมีการถกเถียงอย่างเข้มข้นเกี่ยวกับว่าการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ในปัจจุบันเป็นตัวแทนของฟองสบู่ทางการเงินที่อันตรายหรือไม่ การอภิปรายนี้มีความรุนแรงมากขึ้นในขณะที่บริษัท AI ยังคงระดมทุนในรอบการลงทุนขนาดใหญ่ ขณะที่คำถามเพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับเส้นทางสู่ความสามารถในการทำกำไรและความยั่งยืนของการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน

ความเป็นจริงทางการเงินเบื้องหลังการประเมินมูลค่า AI

ตัวเลขแสดงภาพที่ชัดเจนของภูมิทัศน์การลงทุน AI ในปัจจุบัน บริษัท AI ชั้นนำอย่าง OpenAI และ Anthropic ยังคงไม่สามารถทำกำไรได้แม้จะได้รับเงินทุนหลายพันล้านดอลลาร์ ต้นทุนการฝึกโมเดลภาษาขนาดใหญ่เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยแต่ละรุ่นใหม่ต้องการทรัพยากรมากกว่ารุ่นก่อนหน้าประมาณสิบเท่า แต่การปรับปรุงระหว่างโมเดลอย่าง GPT-4 และ GPT-5 แสดงผลตอบแทนที่ลดลง ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับว่าการลงทุนขนาดใหญ่เหล่านี้จะคุ้มค่าหรือไม่

การรวมตัวของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ในตลาดหุ้นได้ถึงระดับที่น่ากังวล บริษัท AI สำคัญสิบแห่งในปัจจุบันคิดเป็นประมาณ 33% ของมูลค่าตลาดรวมของ S&P 500 เพิ่มขึ้นจากเพียง 15% ในช่วงปลายปี 2022 ระดับการรวมตัวของตลาดในภาคเดียวนี้ในอดีตเป็นสัญญาณของสภาวะฟองสบู่

ความเข้มข้นของตลาด AI: บริษัท AI รายใหญ่ 10 แห่งคิดเป็น 33% ของมูลค่าตลาดหุ้น S&P 500 (เพิ่มขึ้นจาก 15% ในช่วงปลายปี 2022)

การถกเถียงเรื่องคำนิยามและความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์

การอภิปรายของชุมชนส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่สิ่งที่เป็นฟองสบู่อย่างแท้จริง บางคนโต้แย้งว่าคำนี้ควรใช้เฉพาะกับความเชื่อที่เป็นเท็จโดยสิ้นเชิงที่หายไปทั้งหมดเมื่อถูกเปิดเผย คนอื่นๆ ชี้ไปที่คำนิยามทางเศรษฐศาสตร์แบบดั้งเดิมของฟองสบู่เก็งกำไร ซึ่งราคาสินทรัพย์พองตัวสูงกว่ามูลค่าพื้นฐานมากโดยอิงจากความคาดหวังที่ไม่สมจริงของผลตอบแทนในอนาคต

การเปรียบเทียบกับยุค dot-com พิสูจน์ได้ว่าเกี่ยวข้องเป็นพิเศษ ในช่วงเวลานั้น อินเทอร์เน็ตเองเป็นสิ่งปฏิวัติและเปลี่ยนแปลง แต่การเก็งกำไรทางการเงินรอบบริษัทอินเทอร์เน็ตสร้างการประเมินมูลค่าที่ไม่ยั่งยืนซึ่งในที่สุดก็ล่มสลาย หลายคนเห็นความคล้ายคลึงในปัจจุบัน ซึ่งเทคโนโลยี AI อาจมีประโยชน์อย่างแท้จริงในขณะที่ยังคงอยู่ภายใต้การเก็งกำไรที่มากเกินไป

ข้อจำกัดทางเทคนิคและความเป็นจริงของตลาด

สมาชิกชุมชนเน้นแนวโน้มที่น่ากังวลหลายประการที่บ่งบอกถึงสภาวะฟองสบู่ บริษัท AI กำลังดิ้นรนเพื่อหาการใช้งานใหม่นอกเหนือจากข้อเสนอหลักของพวกเขา โดยการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ล่าสุดดูเหมือนจะหมดหวังมากขึ้นเรื่อยๆ สำหรับความเกี่ยวข้องของตลาด กฎการปรับขนาดพื้นฐานที่ขับเคลื่อนการปรับปรุง AI ในช่วงแรกอาจถึงขีดจำกัดแล้ว ทำให้ความก้าวหน้าในอนาคตมีราคาแพงและไม่แน่นอนมากขึ้น

บริษัทชั้นนำใน LLMs: Anthropic และ OpenAI ทั้งคู่ไม่สามารถทำกำไรได้และพึ่งพาการลงทุนต่อเนื่องจำนวนมากเพื่อให้อยู่รอดได้

นอกจากนี้ ลักษณะที่เชื่อมโยงกันของระบบนิเวศ AI สร้างความเสี่ยงเชิงระบบ ผู้เล่นสำคัญอย่าง OpenAI, Anthropic, Microsoft, Google และ NVIDIA ล้วนเชื่อมโยงกันทางการเงิน หมายความว่าปัญหาที่บริษัทหนึ่งอาจลุกลามไปทั่วทั้งภาค

สถานะความสามารถในการทำกำไร: บริษัท AI ชั้นนำอย่าง OpenAI และ Anthropic ยังคงไม่สามารถทำกำไรได้แม้จะได้รับเงินทุนหลายพันล้านดอลลาร์

เส้นทางข้างหน้า

แม้ว่าเทคโนโลยี AI น่าจะยังคงมีความสำคัญในระยะยาว แต่โครงสร้างทางการเงินปัจจุบันที่สนับสนุนการพัฒนาดูเหมือนจะไม่ยั่งยืน ชุมชนคาดว่าจะมีการแก้ไขที่จะแยกการใช้งาน AI ที่มีคุณค่าอย่างแท้จริงออกจากการลงทุนเก็งกำไร นี่ไม่ได้หมายความว่า AI จะหายไป แต่ตลาดจะประเมินราคาบริษัทเหล่านี้ตามประสิทธิภาพจริงแทนที่จะเป็นความคาดหวังที่พองโต

การถกเถียงในที่สุดสะท้อนความไม่แน่นอนที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบของ AI ในระยะใกล้ แม้ว่าเทคโนโลยีจะแสดงให้เห็นถึงความสัญญา แต่ไทม์ไลน์สำหรับการบรรลุการเปลี่ยนแปลงที่เปลี่ยนแปลงโฉมหน้าที่ปรับการประเมินมูลค่าปัจจุบันให้เหมาะสมยังคงไม่ชัดเจน ทำให้เกิดสภาวะที่เหมาะสมสำหรับการแก้ไขตลาด

อ้างอิง: No, AI Is Not a Bubble