บริษัทฟินเทคยักษ์ใหญ่ของสวีเดน Klarna ได้ก้าวเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์สาธารณะอย่างยิ่งใหญ่ โดยหุ้นพุ่งขึ้น 30% ในวันแรกของการซื้อขายที่ตลาดหลักทรัพย์ New York การเปิดที่ 52 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นหลังจากตั้งราคาที่ 40 ดอลลาร์สหรัฐ การเปิดตัวของผู้บุกเบิก buy-now-pay-later นี้ไม่ได้เป็นเพียง IPO ฟินเทคอีกครั้งหนึ่ง แต่เป็นการทดสอบที่สำคัญว่าปัญญาประดิษฐ์สามารถเปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ของธนาคารผู้บริโภคได้อย่างพื้นฐานหรือไม่
ตัวชี้วัดผลการดำเนินงาน IPO
- ราคาเปิด: 52 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น (สูงกว่าราคา IPO 30%)
- ราคา IPO: 40 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น
- เงินทุนที่ระดมได้: 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- มูลค่าบริษัท: 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- สัดส่วนการถือหุ้นของ CEO: ประมาณ 7% ( Sebastian Siemiatkowski )
- ฐานลูกค้าทั่วโลก: ผู้บริโภค 111 ล้านคน
การตอบรับที่แข็งแกร่งจากตลาดแม้จะมีการเลื่อนกำหนดการ
การเสนอขายหุ้นสาธารณะของ Klarna ระดมทุนได้ 1.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และให้มูลค่าบริษัทที่ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกินความคาดหวังช่วงราคาเริ่มต้นแล้ว การเปิดตัวที่แข็งแกร่งนี้เกิดขึ้นหลังจากการรอคอยหลายเดือน เนื่องจากบริษัทเดิมกำหนด IPO ในช่วงฤดูใบไม้ผลิ แต่เลื่อนออกไปเนื่องจากความไม่แน่นอนเรื่องภาษีศุลกากรภายใต้บรรยากาศทางการเมืองใหม่ การเปิดตัวที่ประสบความสำเร็จนี้เริ่มต้นสิ่งที่คาดว่าจะเป็นฤดู IPO ที่คึกคักในฤดูใบไม้ร่วง โดยมีผู้เล่นฟินเทครายใหญ่อื่นๆ รวมถึงบริษัท stablecoin Figure Technology และตลาดซื้อขายคริปโต Gemini ตามมาอย่างใกล้ชิด
ปฏิทิน IPO ที่กำลังจะมาถึง
- Figure Technology (บริษัท stablecoin): เปิดตัวในวันพฤหัสบดี
- Gemini (ตลาดซื้อขายคริปโตของ Winklevoss): เปิดตัวในวันศุกร์
- บริบท: เป็นส่วนหนึ่งของฤดูกาล IPO ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงปี 2024 หลังจากการเลื่อนเวลาในช่วงฤดูใบไม้ผลิเนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมือง
เกิน BNPL: กลยุทธ์การเปลี่ยนแปลงด้วย AI
แม้ว่า Klarna จะสร้างชื่อเสียงในพื้นที่ buy-now-pay-later แต่ CEO Sebastian Siemiatkowski กำลังวางตำแหน่งบริษัทให้เป็นสิ่งที่ทะเยอทะยานกว่านั้นมาก คือแบบแผนสำหรับบริการทางการเงินที่ขับเคลื่อนด้วย AI การเปลี่ยนแปลงนี้ไปไกลกว่าแชทบอทที่เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวางของบริษัทที่ตอนนี้จัดการการบริการลูกค้าส่วนใหญ่ แต่ Klarna กำลังพยายามพิสูจน์ว่าสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมที่ถูกกดดันด้วยอัตรากำไรต่ำ จำนวนพนักงานสูง และโครงสร้างพื้นฐานเก่าๆ สามารถถูกออกแบบใหม่ให้เป็นแพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่ลีนและมีประสิทธิภาพสูงได้
รายได้ต่อพนักงาน: เมตริกความสำเร็จใหม่
ความก้าวหน้าของบริษัทไม่ได้วัดด้วยเมตริกธนาคารแบบดั้งเดิมอย่างปริมาณสินเชื่อหรือเครือข่ายสาขา Klarna ได้ปรับปรุงอัตราส่วนรายได้ต่อพนักงานอย่างมาก เกินกว่าผู้ให้กู้แบบดั้งเดิมหลายรายและแม้แต่บริษัทเทคโนโลยีใหญ่บางแห่ง เมตริกนี้สะท้อนการแทนที่กระบวนการแมนนวลและพนักงานของบริษัทอย่างเป็นระบบด้วยอัลกอริทึมที่สามารถเรียนรู้และขยายขนาดโดยอัตโนมัติในการประเมินสินเชื่อ การตรวจจับการฉ้อโกง การปฏิบัติตามกฎระเบียบ และการดำเนินงานลูกค้า
การแก้ไขความท้าทายพื้นฐานของอุตสาหกรรม
ภาคส่วน BNPL ในอดีตมีปัญหากับการดำเนินงานที่ใช้ทุนเข้มข้น การพึ่งพาความเสี่ยงด้านเครดิต และแรงกดดันจากการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ธนาคารค้าปลีกแบบดั้งเดิมเผชิญความท้าทายที่คล้ายกันด้วยผลตอบแทนที่ถูกบีบอัดเรื้อรังเนื่องจากต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ส่วนต่างดอกเบียที่แคบ และโครงสร้างพื้นฐานที่เก่า แนวทาง AI-first ของ Klarna พยายามแก้ไขปัญหาโครงสร้างเหล่านี้โดยการลดการแทรกแซงของมนุษย์ลงครึ่งหนึ่งหรือมากกว่า เปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์หน่วยของการให้สินเชื่อและการชำระเงินอย่างพื้นฐาน
การรับรองจากตลาดและความเชื่อมั่นของนักลงทุน
การตอบรับอย่างกระตือรือร้นจากตลาดแสดงให้เห็นว่านักลงทุนเชื่อในวิสัยทัศน์ของ Siemiatkowski อย่างน้อยในช่วงเริ่มต้น นักลงทุนระยะยาวรวมถึงบริษัทเวนเจอร์แคปิตัล Sequoia Capital เข้าร่วมในการเสนอขาย โดย Sequoia ขาย 2 ล้านหุ้นจากการถือครอง 79 ล้านหุ้น น่าสังเกตว่า CEO Siemiatkowski ซึ่งเป็นเจ้าของประมาณ 7% ของบริษัท เลือกที่จะไม่ขายหุ้นใดๆ ระหว่าง IPO ซึ่งส่งสัญญาณความเชื่อมั่นในแนวโน้มระยะยาวของบริษัท
นักลงทุนรายใหญ่และกิจกรรมการซื้อขายหุ้น
- Sequoia Capital : ขายหุ้น 2 ล้านหุ้นจากการถือครองทั้งหมด 79 ล้านหุ้น
- ซีอีโอ Sebastian Siemiatkowski : ไม่ได้ขายหุ้นใดๆ ในระหว่างการ IPO
- สถานที่ซื้อขาย: New York Stock Exchange
- วันที่เริ่มซื้อขายในตลาด: วันพุธ (หลังจากการกำหนดราคาในวันอังคาร)
ความเสี่ยงและคำถามเรื่องความยั่งยืน
แม้จะมีการเปิดตัวที่แข็งแกร่ง แต่ยังคงมีคำถามสำคัญเกี่ยวกับความยั่งยืนและความสามารถในการขยายขนาดของโมเดลนี้ นักวิจารณ์โต้แย้งว่าแม้ AI สามารถลดต้นทุนการดำเนินงานได้อย่างมาก แต่ไม่สามารถกำจัดความเสี่ยงด้านเครดิตพื้นฐานได้ หากอัตราการผิดนัดชำระหนี้พุ่งขึ้นระหว่างการถดถอยทางเศรษฐกิจ ผลประโยชน์จากประสิทธิภาพอาจหายไปอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ หน่วยงานกำกับดูแลอาจกำหนดการกำกับดูแลที่เข้มงวดมากขึ้นสำหรับการตัดสินใจด้วยอัลกอริทึมในการให้สินเชื่อ โดยเฉพาะหากเกิดปัญหาเรื่องการเลือกปฏิบัติหรืออันตรายต่อผู้บริโภค
การขยายตัวเชิงกลยุทธ์และตำแหน่งในตลาด
กลยุทธ์การเติบโตของ Klarna ขยายไปเกินกว่าความสามารถด้าน AI บริษัทได้ขยายการมีอยู่ในสหรัฐอเมริกาอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่เปิดตัวที่นั่นในปี 2019 ทำให้อเมริกากลายเป็นตลาดลูกค้าที่ใหญ่ที่สุดด้วยผู้บริโภค 111 ล้านคนทั่วโลก ความร่วมมือครั้งสำคัญกับ Walmart ซึ่งทำให้ Klarna เป็นผู้ให้บริการ BNPL เพียงรายเดียว ยิ่งเสริมสร้างตำแหน่งในตลาดอเมริกันที่มีการแข่งขันสูง
ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมและแนวโน้มอนาคต
ความสำเร็จของ IPO อาจส่งเสริมให้บริษัทฟินเทคอื่นๆ แสวงหาการเสนอขายสาธารณะ แม้ว่านักสังเกตการณ์ตลาดจะเตือนว่าผลงานเริ่มต้นที่แข็งแกร่งไม่ได้รับประกันความสำเร็จระยะยาว สำหรับอุตสาหกรรมบริการทางการเงินในวงกว้าง การทดลองของ Klarna เสนอแผนที่เส้นทางที่มีศักยภาพสำหรับการรวม AI ที่ไปไกลกว่าโปรแกรมนำร่องสู่การเปลี่ยนแปลงการดำเนินงานแบบเต็มรูปแบบ ผลงานของบริษัทในตลาดสาธารณะจะเป็นตัวบ่งชี้สำคัญว่า AI สามารถปฏิวัติเศรษฐศาสตร์ธนาคารได้จริงหรือไม่ หรือผลประโยชน์จากประสิทธิภาพจะเปราะบางเกินไปที่จะทนต่อวงจรเครดิตหลายรอบและการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแล