อุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์กำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในด้านการจัดหาเงินทุนสำหรับฮาร์ดแวร์ เมื่อ Nvidia และ OpenAI ร่วมมือกันในความเป็นหุ้นส่วนที่ไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงวิธีการจัดหาเงินทุนและการติดตั้งโครงสร้างพื้นฐาน AI ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์นี้ผสมผสานการลงทุนขนาดใหญ่เข้ากับการจัดการเช่าที่เป็นนวัตกรรม ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากรูปแบบการซื้อฮาร์ดแวร์แบบดั้งเดิม
รายละเอียดความเป็นหุ้นส่วนเชิงกลยุทธ์
Nvidia ได้ให้คำมั่นที่จะลงทุนใน OpenAI จำนวน 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านแนวทางที่มีโครงสร้างซึ่งเชื่อมโยงการลงทุนเข้ากับการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานโดยตรง การจัดการนี้ดำเนินการในอัตรา 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อหนึ่งกิกะวัตต์ หมายความว่าสำหรับทุกหนึ่งกิกะวัตต์ของศูนย์ข้อมูลที่ OpenAI สร้างขึ้นด้วยการสนับสนุนจาก Nvidia จะได้รับการลงทุน 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจาก Nvidia แนวทางที่เป็นระบบนี้ทำให้มั่นใจได้ว่าโครงการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน 10 กิกะวัตต์ที่ทะเยอทะยานของ OpenAI จะได้รับการสนับสนุนทางการเงินอย่างเพียงพอ ขณะเดียวกันก็รับประกันคำสั่งซื้อฮาร์ดแวร์จำนวนมากสำหรับ Nvidia
โครงสร้างทางการเงินของหุ้นส่วน
- จำนวนเงินลงทุนทั้งหมดของ Nvidia : USD $100 พันล้าน
- โครงสร้างการลงทุน: USD $10 พันล้านต่อกิกะวัตต์ของความจุศูนย์ข้อมูล
- สัดส่วนหุ้นของ OpenAI ให้กับ Nvidia : ~2% ที่มูลค่า USD $500 พันล้าน
- ข้อผูกพันการซื้อฮาร์ดแวร์: USD $35 พันล้านในชิป Nvidia ต่อการลงทุน USD $10 พันล้าน
- เงื่อนไขการชำระเงิน: 71% เป็นเงินสด, 29% เป็นหุ้น OpenAI
โครงสร้างการเช่า GPU ที่ปฏิวัติวงการ
ความเป็นหุ้นส่วนนี้นำเสนอรูปแบบการเช่าระยะเวลาห้าปีที่เป็นนวัตกรรม ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงวิธีการที่บริษัท AI ได้มาซึ่งทรัพยากรการคำนวณประสิทธิภาพสูงได้อย่างพื้นฐาน แทนที่จะซื้อ GPU โดยตรงหรือเช่าความจุจากผู้ให้บริการคลาวด์ OpenAI จะครอบครองชิป AI ของ Nvidia โดยตรงภายใต้สัญญาเช่า การจัดการนี้อาจลดต้นทุนฮาร์ดแวร์ของ OpenAI ลง 10 ถึง 15 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่โอนความเสี่ยงจากการคิดค่าเสื่อมราคาไปให้ Nvidia โครงสร้างการเช่านี้จะได้รับการสนับสนุนจากกลไกการจัดหาเงินทุนเฉพาะที่ใช้ GPU เป็นหลักประกันสำหรับเงินทุนที่กู้ยืม
ประโยชน์ของโมเดลการเช่า GPU
- การลดต้นทุนโดยประมาณ: 10-15% เมื่อเปรียบเทียบกับการซื้อแบบดั้งเดิม
- ระยะเวลาการเช่า: 5 ปี
- ความเสี่ยงจากการคิดค่าเสื่อมราคา: โอนไปให้ Nvidia
- โครงสร้างการจัดหาเงินทุน: ใช้หน่วยงานเฉพาะโดยใช้ GPU เป็นหลักประกัน
- ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบีย: อัตราที่ต่ำกว่าเนื่องจากเครdit rating ของ Nvidia เมื่อเทียบกับ 15% สำหรับบริษัทที่ขาดทุน
วิศวกรรมทางการเงินและผลกระทบต่อตลาด
โครงสร้างข้อตกลงเผยให้เห็นวิศวกรรมทางการเงินที่ซับซ้อน ซึ่งออกแบบมาเพื่อจัดการกับข้อจำกัดด้านเงินทุนของ OpenAI ด้วยการคาดการณ์การใช้เงินสด 115 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจนถึงปี 2029 และการใช้จ่ายที่อาจสูงถึง 450 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการเช่าความจุจนถึงปี 2030 OpenAI ขาดความแข็งแกร่งในงบดุลที่จะซื้อฮาร์ดแวร์มูลค่าหลายร้อยพันล้านได้อย่างเป็นอิสระ การเข้ามาของ Nvidia ให้การเข้าถึงเงินทุนต้นทุนต่ำ เนื่องจากเครดิตเรตติ้งที่แข็งแกร่งของผู้ออกแบบชิปทำให้สามารถจัดหาเงินทุนได้ในเงื่อนไขที่ดีกว่า OpenAI จะทำได้เพียงลำพัง
การคาดการณ์ทางการเงินของ OpenAI
- คาดการณ์การเผาผลาญเงินสดจนถึงปี 2029: 115 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ประมาณการค่าใช้จ่ายในการเช่าพื้นที่จนถึงปี 2030: 450 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- แผนการลงทุนศูนย์ข้อมูลทั้งหมด: 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ส่วนของการร่วมมือกับ Oracle: 300 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ส่วนของการร่วมมือกับ Nvidia: 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ความคล้ายคลึงในอดีตและการพิจารณาความเสี่ยง
ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมกำลังเปรียบเทียบกับแนวปฏิบัติการให้เงินทุนแก่ผู้ขายของ Cisco Systems ในช่วงบูม dot-com เมื่อยักษ์ใหญ่ด้านเครือข่ายให้เงินกู้หลายพันล้านแก่สตาร์ตอัพที่ซื้ออุปกรณ์ของตน Cisco ในที่สุดต้องตั้งสำรอง 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับหนี้เสียเมื่อฟองสบู่แตกในปี 2001 การจัดการระหว่าง Nvidia และ OpenAI ในปัจจุบันทำให้เกิดคำถามที่คล้ายคลึงกันเกี่ยวกับความเป็นวงจร ว่า Nvidia กำลังให้เงินทุนแก่ความต้องการผลิตภัณฑ์ของตนเองผ่านการลงทุนจากบุคคลที่สามหรือไม่
ผลการดำเนินงานของตลาดและมุมมองของนักวิเคราะห์
หุ้นของ Nvidia ได้เพิ่มขึ้น 1,124 เปอร์เซ็นต์ตั้งแต่ต้นปี 2023 โดยบริษัทสร้างกระแสเงินสดอิสระ 72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ประเมินว่าข้อตกลงกับ OpenAI อาจแปลเป็นรายได้ประมาณ 400 ถึง 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับ Nvidia ในช่วงหลายปี อย่างไรก็ตาม การจัดการนี้อาจบีบอัตรากำไรปกติของ Nvidia สำหรับชิปที่ล้ำสมัย เนื่องจากความเป็นหุ้นส่วนนี้เกี่ยวข้องกับการกำหนดราคาที่เอื้อประโยชน์มากขึ้นสำหรับ OpenAI
ผลการดำเนินงานหุ้น Nvidia และข้อมูลตลาด
- การเพิ่มขึ้นของหุ้นตั้งแต่ปี 2023: 1,124%
- ผลการดำเนินงานตั้งแต่ต้นปี: +29%
- กระแสเงินสดอิสระ (4 ไตรมาสที่ผ่านมา): 72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- รายได้โดยประมาณจากข้อตกลงกับ OpenAI: 400-500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงหลายปี
- ผลการดำเนินงานของ Generative AI Stock Index: +157% ตั้งแต่เดือนมกราคม 2023
ผลกระทบต่อวงการในวงกว้าง
ความสำเร็จของความเป็นหุ้นส่วนนี้อาจสร้างแม่แบบใหม่สำหรับการจัดหาเงินทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงวิธีที่ Nvidia จัดสรรสินค้าคงคลังและการเปิดตัวสถาปัตยกรรมใหม่ บริษัท AI อื่นๆ อาจแสวงหาการจัดการที่คล้ายคลึงกัน ขณะที่คู่แข่งอาจต้องพัฒนารูปแบบการจัดหาเงินทุนทางเลือกเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน ข้อตกลงนี้ยังวางตำแหน่งทั้งสองบริษัทให้อยู่ในใจกลางของสิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมอธิบายว่าเป็นการย้ายถิ่นไปข้างหน้าแบบ V-shaped ของผู้ให้บริการเทคโนโลยี AI ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อระบบนิเวศทั้งหมดตั้งแต่ผู้ผลิตชิปไปจนถึงผู้ดำเนินการศูนย์ข้อมูล