บทความของ Stanford ปี 2007 ที่อธิบายวิธีการทำงานของ stock options สำหรับพนักงานได้จุดประกายการถกเถียงอย่างเข้มข้นในชุมชนเทคโนโลยี โดยหลายคนโต้แย้งว่าข้อมูลดังกล่าวล้าสมัยและทำให้พนักงานในปัจจุบันเข้าใจผิดอย่างอันตราย การอภิปรายนี้เผยให้เห็นความผิดหวังที่เพิ่มขึ้นในหมู่พนักงานเทคโนโลยีที่รู้สึกว่า stock options มีมูลค่าน้อยกว่าในอดีตมาก
ข้อมูลที่ล้าสมัยสร้างความคาดหวังที่ผิด
บทความต้นฉบับนำเสนอ stock options เป็นสวัสดิการที่เข้าใจง่าย ซึ่งพนักงานสามารถซื้อหุ้นของบริษัทในราคาคงที่และอาจได้กำไรเมื่อมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม สมาชิกชุมชนชี้ให้เห็นว่าคำอธิบายพื้นฐานนี้ไม่ได้กล่าวถึงความเป็นจริงที่สำคัญในปัจจุบัน บทความไม่ได้กล่าวถึงรายละเอียดสำคัญเกี่ยวกับประเภทหุ้น สิทธิในการออกเสียง ผลกระทบทางภาษี และข้อจำกัดด้านสภาพคล่องที่สามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อมูลค่าที่แท้จริงที่พนักงานจะได้รับ
ประเด็นที่น่าเป็นห่วงเป็นพิเศษคือการอ้างของบทความว่า options ที่ใช้สิทธิแล้วจะกลายเป็นหุ้นที่ซื้อขายในตลาดสาธารณะ ในความเป็นจริง บริษัทเอกชนหลายแห่งจำกัดหรือปิดกั้นพนักงานจากการขายหุ้นของตนโดยสิ้นเชิง แม้หลังจากใช้สิทธิ options แล้ว กรณีของ Graphcore เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน พนักงานที่ใช้สิทธิ options พบว่าตนเองไม่สามารถขายหุ้นได้ และเมื่อ SoftBank เข้าซื้อกิจการบริษัทในที่สุด พนักงานเหล่านั้นไม่ได้รับอะไรเลย แม้จะถือหุ้นที่พวกเขาคิดว่ามีมูลค่า
กรณีศึกษา Graphcore
- สถานการณ์: พนักงานใช้สิทธิ์ options แต่ไม่สามารถขายหุ้นได้เนื่องจากข้อจำกัดของบริษัท
- ผลลัพธ์: การซื้อกิจการโดย SoftBank ส่งผลให้พนักงานได้รับเงินเป็นศูนย์แม้จะถือหุ้นอยู่
- บทเรียน: การเป็นเจ้าของหุ้นไม่ได้รับประกันผลประโยชน์ทางการเงินในบริษัทเอกชน
ภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนไปของ Employee Equity
พนักงานเทคโนโลยีมีความสงสัยมากขึ้นเกี่ยวกับ stock options ในฐานะค่าตอบแทน หลายคนรายงานว่าบริษัทต่างๆ ได้เปลี่ยนแปลงเงื่อนไขอย่างเป็นระบบเพื่อลดผลประโยชน์ของพนักงาน ในขณะที่ยังคงรักษาภาพลักษณ์ของแพ็กเกจ equity ที่ใจกว้าง การอภิปรายของชุมชนเผยให้เห็นความรู้สึกที่เพิ่มขึ้นว่า stock options ได้กลายเป็นตั๋วลอตเตอรี่มากกว่าค่าตอบแทนที่เชื่อถือได้
ควรพิจารณา stock options ว่าไร้ค่าเสมอ
มุมมองที่เศร้าใจนี้สะท้อนประสบการณ์จริงที่พนักงานค้นพบว่า options ของตนมีมูลค่าน้อยมากหรือไม่มีเลย แม้จะทำงานหนักมาหลายปี Restricted Stock Units (RSUs) ที่สามารถขายได้โดยไม่มีช่วง lockup โดยทั่วไปถือว่าเป็นทางเลือกที่ดีกว่า แม้ว่าจะยังคงถือว่าด้อยกว่าค่าตอบแทนเป็นเงินสด
ความต้องการด้านค่าตอบแทนทางเลือก
- เงินเดือนสด - เชื่อถือได้และมีสภาพคล่องมากที่สุด
- RSU ที่ไม่มีข้อจำกัดการขาย - ดีกว่าสต็อกออปชั่นแต่ยังคงมีความเสี่ยง
- โบนัสที่รับประกัน - น่าสนใจกว่าหุ้นในสถานการณ์ส่วนใหญ่
- สต็อกออปชั่น - ควรพิจารณาว่าไร้ค่า เว้นแต่จะมีสถานการณ์พิเศษ
ประเด็นสำคัญที่หายไปจากคำอธิบายพื้นฐาน
ชุมชนเทคโนโลยีระบุช่องว่างสำคัญหลายประการในคำอธิบาย stock options มาตรฐาน ความซับซ้อนทางภาษีสามารถบังคับให้พนักงานจ่ายเงินจำนวนมากแม้กระทั่งก่อนการใช้สิทธิ options ขึ้นอยู่กับโครงสร้างเอกสารทางกฎหมาย ผลกระทบจากการเจือจางหมายความว่าแม้แต่บริษัทที่ประสบความสำเร็จก็สามารถลดมูลค่าหุ้นของพนักงานผ่านรอบการระดมทุนเพิ่มเติมหรือการออกหุ้นใหม่
การประเมินมูลค่าของบริษัทเอกชนเป็นความท้าทายสำคัญอีกประการหนึ่ง ไม่เหมือนกับบริษัทมหาชนที่มีราคาตลาดที่ชัดเจน บริษัทเอกชนสามารถกำหนดราคาตลาดตามอำเภอใจสำหรับการให้ options ทำให้พนักงานแทบเป็นไปไม่ได้ที่จะประเมินมูลค่าที่แท้จริง นอกจากนี้ ประเภทหุ้นที่แตกต่างกันมักให้การปฏิบัติพิเศษแก่นักลงทุนในระหว่างการซื้อกิจการ ทำให้ผู้ถือหุ้นสามัญได้รับน้อยหรือไม่ได้รับอะไรเลย
พื้นฐานของ Stock Option เทียบกับความเป็นจริง
- โมเดลแบบดั้งเดิม: Options จะ vest ในระยะเวลา 4 ปี พนักงานซื้อในราคา strike price แล้วขายในราคาตลาด
- ความเป็นจริงในปัจจุบัน: มีข้อจำกัดในการขายหุ้น การให้สิทธิพิเศษแก่นักลงทุน และผลกระทบทางภาษีที่ซับซ้อน
- ความเสี่ยงหลัก: บริษัทเอกชนสามารถปิดกั้นการขายหุ้นได้แม้หลังจากใช้สิทธิ options แล้ว
การตรวจสอบความเป็นจริงสำหรับพนักงานเทคโนโลยีสมัยใหม่
ความเห็นพ้องต้องกันในหมู่พนักงานเทคโนโลยีที่มีประสบการณ์นั้นชัดเจน ให้เข้าหา stock options ด้วยความระมัดระวังอย่างยิ่ง หลายคนแนะนำให้เจรจาเพื่อขอโบนัสที่รับประกันหรือเงินเดือนที่สูงขึ้นแทนการถือหุ้น เว้นแต่คุณจะมีเหตุผลที่แข็งแกร่งที่จะเชื่อว่าบริษัทจะกลายเป็นเรื่องราวความสำเร็จที่หายาก คณิตศาสตร์นั้นง่าย สตาร์ทอัพส่วนใหญ่ล้มเหลว และแม้แต่ที่ประสบความสำเร็จก็มักจัดโครงสร้างข้อตกลงเพื่อลดการจ่ายเงินให้พนักงานให้น้อยที่สุด
สำหรับผู้ที่พิจารณาตำแหน่งที่มีองค์ประกอบ equity อย่างมีนัยสำคัญ การปรึกษากับทนายความและผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีที่มีประสบการณ์ได้กลายเป็นสิ่งจำเป็น ความซับซ้อนของการจัดการ equity สมัยใหม่เกินกว่าที่คำอธิบายพื้นฐานจะครอบคลุมได้ และผลที่ตามมาทางการเงินจากการเข้าใจผิดเงื่อนไขเหล่านี้อาจรุนแรงมาก
อ้างอิง: How Stock Options Work