ภาคปัญญาประดิษฐ์พบว่าตัวเองอยู่ที่จุดแยกทางขณะที่ความผันผวนของตลาดล่าสุดและผลการดำเนินงานที่หลากหลายได้จุดประกายการอภิปรายใหม่เกี่ยวกับว่าอุตสาหกรรมนี้กำลังประสบกับฟองสบู่เก็งกำไรหรือไม่ เมื่อมูลค่าตลาดของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีหายไปเกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา และรายงานที่น่าสะเทือนใจจาก MIT ที่แสดงให้เห็นว่าโครงการนำร่อง AI 95% ล้มเหลวในการส่งมอบผลตอบแทนที่วัดได้ นักลงทุนและผู้นำอุตสาหกรรมกำลังตั้งคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของการประเมินมูลค่าและรูปแบบการใช้จ่าย AI ในปัจจุบัน
สstatisticsการนำ AI มาใช้
- 95% ของโครงการนำร่อง generative AI ล้มเหลวในการสร้างผลตอบแทนที่วัดผลได้ (รายงาน MIT )
- 80% ของบริษัทได้นำเครื่องมือ generative AI มาใช้งาน ( McKinsey )
- องค์กรส่วนใหญ่ไม่เห็นผลกำไรสุทธิจากการลงทุนใน AI
- อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชีของ S&P แตะระดับ 5.3 (สูงกว่าจุดสูงสุดของฟองสบู่ปี 2000)
ผลประกอบการของ Nvidia เล่าเรื่องที่ซับซ้อน
รายงานกำไรไตรมาสที่สองของ Nvidia ที่เปิดเผยเมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2025 วาดภาพที่มีความหลากหลายของสุขภาพตลาด AI บริษัทผู้ผลิตชิปยักษ์ใหญ่รายงานรายได้ 46.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงถึงการเติบโต 56% เมื่อเทียบกับปีก่อนที่เกินฉันทามติของตลาดที่ 46.23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพียงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ธุรกิจศูนย์ข้อมูลที่สำคัญของบริษัทสร้างรายได้ 41.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายที่คาดหวัง 41.29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การพลาดเป้าหมายที่ดูเหมือนเล็กน้อยนี้ส่งผลกระทบไปทั่วชุมชนการลงทุน โดยนักวิเคราะห์บางคนตีความว่าเป็นสัญญาณเตือนภัยแรกที่การใช้จ่าย AI ขององค์กรอาจกำลังลดลง ความแตกต่างนี้เน้นให้เห็นว่าตลาดมีความไวต่อข้อบ่งชิ้นใดๆ ที่การลงทุนทุนขนาดใหญ่ในโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจไม่สร้างผลตอบแทนตามที่คาดหวัง
ผลการดำเนินงานทางการเงินของ Nvidia ไตรมาสที่ 2 ปี 2025
| ตัวชี้วัด | รายงานจริง | คาดการณ์ | การเติบโต |
|---|---|---|---|
| รายได้รวม | USD 46.74B | USD 46.23B | +56% YoY |
| รายได้จาก Data Center | USD 41.1B | USD 41.29B | +70% YoY |
ความท้าทายในการนำไปใช้ขององค์กรเริ่มปรากฏ
ความขัดแย้งระหว่างการโฆษณาชวนเชื่อ AI และการนำไปใช้จริงได้กลายเป็นที่ชัดเจนมากขึ้นในสภาพแวดล้อมขององค์กร แม้ว่า 80% ของบริษัทได้นำเครื่องมือ AI เชิงสร้างสรรค์มาใช้ตามการวิจัยของ McKinsey แต่องค์กรส่วนใหญ่ต่อสู้เพื่อแสดงให้เห็นการปรับปรุงผลกำไรที่เป็นรูปธรรมจากโครงการ AI ของพวกเขา ปัญหามักจะไม่ได้อยู่ที่ตัวเทคโนโลยีเอง แต่อยู่ที่วิธีที่บริษัทเข้าหาการนำไปใช้ องค์กรหลายแห่งปฏิบัติต่อ AI เป็นช่องทำเครื่องหมายการตลาดมากกว่าความสามารถเชิงกลยุทธ์ โดยมุ่งเน้นไปที่แอปพลิเคชันที่หันหน้าไปหาลูกค้าที่ดึงดูดความสนใจในขณะที่มองข้ามโอกาสการทำงานอัตโนมัติในสำนักงานหลังบ้านที่ปฏิบัติได้มากกว่า บริษัทที่ประสบความสำเร็จในการรวม AI เข้ากับกระบวนการหลักเช่นการรายงานค่าใช้จ่าย การประมวลผลการเรียกร้อง และการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ได้รับผลกำไรด้านผลิตภาพที่วัดได้อย่างสม่ำเสมอ ในขณะที่บริษัทที่ไล่ตามการสาธิตที่ฉูดฉาดโดยไม่มีการออกแบบเวิร์กโฟลว์ใหม่มักจะเผชิญกับความผิดหวังอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
สัญญาณตลาดชี้ไปที่การแก้ไข ไม่ใช่การล่มสลาย
แม้จะมีความผันผวน แต่ตัวชี้วัดหลายตัวชี้ให้เห็นว่าความปั่นป่วนในปัจจุบันแสดงถึงการแก้ไขของตลาดมากกว่าการล่มสลายพื้นฐานของศักยภาพของ AI บริษัทเทคโนโลยีใหญ่รวมถึง Microsoft , Google และ Meta ยังคงขยายการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ของพวกเขา โดย Nvidia รายงานการเติบโตรายได้ศูนย์ข้อมูลเกือบ 70% เมื่อเทียบกับปีก่อน ภูมิทัศน์การจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง โดยวิศวกร AI ได้รับแพ็กเกจค่าตอบแทนที่ไม่เคยมีมาก่อน บางแพ็กเกจมีมูลค่ารวมถึง 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้แต่ความคิดเห็นล่าสุดของ Sam Altman ซีอีโอ OpenAI ที่ว่า AI เป็นฟองสบู่ดูเหมือนจะมุ่งเป้าไปที่การประเมินมูลค่าสตาร์ทอัพมากกว่าความสามารถในการดำรงอยู่ของเทคโนโลยีพื้นฐาน โดยคนในอุตสาหกรรมแนะนำว่าคำพูดนั้นเป็นการวางตำแหน่งเชิงยุทธวิธีต่อคู่แข่ง
ไทม์ไลน์ผลกระทบต่อตลาด
- 18 สิงหาคม 2025: เริ่มต้นการร่วงลงสี่วันติดต่อกัน ลบล้างมูลค่าตลาดหุ้นเทคโนโลยีประมาณ 1 ล้านล้าน USD
- 27 สิงหาคม 2025: Nvidia เปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2
- การพัฒนาล่าสุด: Meta ประกาศหยุดการจ้างงานในแผนก AI เงินเดือนวิศวกร AI แตะระดับแพ็กเกจ 100 ล้าน USD
ความคล้ายคลึงทางประวัติศาสตร์ให้มุมมอง
พลวัตตลาด AI ในปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกันอย่างน่าทึ่งกับยุค dot-com ของปลายทศวรรษ 1990 ครบถ้วนด้วยการประเมินมูลค่าที่เป็นฟอง การลงทุนเงินทุนเสี่ยงขนาดใหญ่ และการคาดการณ์ที่กล้าหาญเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชีของ S&P เมื่อเร็วๆ นี้ถึง 5.3 เกินจุดสูงสุดของฟองสบู่ปี 2000 ในขณะที่วิศวกรหนุ่มพบว่าตัวเองจัดการความมั่งคั่งที่เพิ่งได้มาซึ่งชวนให้นึกถึงความเฟื่องฟูของ dot-com อย่างไรก็ตาม ต่างจากบริษัทอินเทอร์เน็ตเก็งกำไรในยุคนั้น ผู้นำ AI ในปัจจุบันอย่าง Nvidia , Microsoft และ Google เป็นองค์กรที่มีกำไร มีเงินสดมากมาย และกำลังสร้างโครงสร้างพื้นฐานรากฐาน บริษัท dot-com ที่ล้มเหลวในอดีต— Pets.com , Webvan และ Kozmo —ในที่สุดพบการแสดงตนที่ประสบความสำเร็จในยุคใหม่ใน Chewy , Instacart และ DoorDash ซึ่งแนะนำว่าแม้แต่โมเดลธุรกิจที่เร็วเกินไปก็สามารถหาจังหวะตลาดของพวกเขาได้ในที่สุด
แนวโน้มระยะยาวยังคงมองโลกในแง่ดี
นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมคาดการณ์ว่า AI จะเพิ่มมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐให้กับเศรษฐกิจโลกภายในปี 2030 โดยวางตำแหน่งให้เป็นเทคโนโลยีอเนกประสงค์ที่เปรียบได้กับไฟฟ้าหรืออินเทอร์เน็ตในศักยภาพการเปลี่ยนแปลง ความขัดแย้งด้านผลิตภาพในปัจจุบัน ที่การลงทุนขนาดใหญ่เกิดขึ้นก่อนผลกำไรที่วัดได้ สะท้อนรูปแบบทางประวัติศาสตร์ที่เห็นกับเทคโนโลยีปฏิวัติก่อนหน้านี้ ในขณะที่อนาคตใกล้น่าจะมีความผันผวนอย่างต่อเนื่อง การรวมตัวในหมู่สตาร์ทอัพ และการระดมทุนเสี่ยงที่เข้มงวดขึ้น แนวโน้มพื้นฐานไปสู่การรวม AI เข้ากับอุตสาหกรรมต่างๆ ดูเหมือนจะหยุดไม่ได้ ตัวแยกแยะหลักจะเป็นกลยุทธ์การดำเนินการมากกว่าความสามารถทางเทคโนโลยี โดยบริษัทที่มุ่งเน้นไปที่การนำไปใช้จริงและกรอบการกำกับดูแลจะอยู่ในตำแหน่งที่จะได้รับมูลค่าระยะยาวที่ยิ่งใหญ่ที่สุดจากการลงทุน AI ของพวกเขา