นักขุด Bitcoin กำลังเผชิญกับสิ่งที่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมเรียกว่าภัยคุกคามต่อการดำรงอยู่ เนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมลดลงสู่ระดับต่ำสุดในประวัติศาสตร์ ทำให้เกิดพายุที่สมบูรณ์แบบที่ตั้งคำถามถึงความยั่งยืนระยะยาวของเครือข่ายสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลก วิกฤตนี้เกิดจากแหล่งที่ไม่คาดคิด นั่นคือการยอมรับจากสถาบันการเงินที่ผู้สนับสนุน Bitcoin หวังไว้มานาน
สถานการณ์ได้กลายเป็นเรื่องร้ายแรงจนเกือบครึ่งหนึ่งของบล็อก Bitcoin ทั้งหมดทำงานต่ำกว่าความจุสูงสุด โดยประมาณ 15% ประมวลผลธุรกรรมในอัตราค่าธรรมเนียมต่ำสุดที่เป็นไปได้ การเปลี่ยนแปลงอย่างมากนี้แสดงถึงความท้าทายพื้นฐานต่อโมเดลเศรษฐกิจของ Bitcoin ซึ่งพึ่งพาค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเพื่อชดเชยให้กับนักขุดในขณะที่รางวัลบล็อกยังคงลดลงครึ่งหนึ่งทุกสี่ปี
สถิติกิจกรรมเครือข่าย Bitcoin ปัจจุบัน
- เกือบ 50% ของบล็อก Bitcoin ไม่ได้ใช้ความจุสูงสุด
- 15% ของบล็อกประมวลผลธุรกรรมด้วยอัตราค่าธรรมเนียมขั้นต่ำ
- กิจกรรม Runes (memecoin) ลดลงจาก 60% เหลือ 20% ของปริมาณการซื้อขายรายวัน
- mempool ของ Bitcoin มักจะไม่มีกิจกรรมเป็นเวลาหลายชั่วโมง
ความสำเร็จของสถาบันสร้างปัญหาที่ไม่คาดคิด
รากเหง้าของปัญหาอยู่ที่วิธีการที่สถาบันใหญ่ๆ โต้ตอบกับ Bitcoin กองทุน Exchange-traded funds ( ETFs ) ได้สะสม Bitcoin 1.3 ล้านเหรียญมีมูลค่าประมาณ 144 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่แนวทางของพวกเขาในการถือครองสินทรัพย์เหล่านี้หลีกเลี่ยงโครงสร้างค่าธรรมเนียมของเครือข่ายโดยสิ้นเชิง ซึ่งแตกต่างจากผู้ใช้รายบุคคลที่สร้างธุรกรรมแยกต่างหาก ผู้ให้บริการ ETF รวมการซื้อขายทั้งหมดเข้าเป็นชุดใหญ่และชำระเงินวันละครั้ง ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมน้อยที่สุด
การสะสมของสถาบันนี้ขยายไปเกินกว่า ETFs บริษัทเงินทุน Bitcoin 100 อันดับแรกควบคุม Bitcoin เกือบ 1 ล้านเหรียญมีมูลค่าประมาณ 112 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเช่นเดียวกับ ETFs พวกเขาไม่ค่อยมีส่วนร่วมในการทำธุรกรรมบ่อยครั้งที่จะสร้างค่าธรรมเนียมที่มีความหมายสำหรับนักขุด
ชุมชนได้สังเกตเห็นถึงความขัดแย้งของสถานการณ์นี้ โดยผู้สังเกตการณ์บางคนชี้ให้เห็นว่าทั้งค่าธรรมเนียมสูงและต่ำต่างก็สร้างปัญหาให้กับระบบนิเวศของ Bitcoin ความแห้งแล้งของค่าธรรมเนียมในปัจจุบันแสดงถึงการเบี่ยงเบนอย่างมีนัยสำคัญจากวิสัยทัศน์ดั้งเดิมของ Bitcoin ในการใช้งานธุรกรรมอย่างแพร่หลาย
การถือครอง Bitcoin รายใหญ่จำแนกตามประเภทสถาบัน
- การถือครองของ ETF : 1.3 ล้าน Bitcoin (144 พันล้าน USD )
- บริษัทคลังสินค้า 100 อันดับแรก: ประมาณ 1 ล้าน Bitcoin (112 พันล้าน USD )
- การถือครองของสถาบันรวมกันคิดเป็นสัดส่วนที่สำคัญของอุปทานที่หมุนเวียนในตลาด
ความกังวลด้านความปลอดภัยของเครือข่ายเพิ่มขึ้น
เมื่อการขุดมีผลกำไรน้อยลง นักขุดจำนวนน้อยลงเข้าร่วมในการรักษาความปลอดภัยเครือข่าย ซึ่งก่อให้เกิดผลกระทบด้านความปลอดภัยที่ร้ายแรง การป้องกันเครือข่าย Bitcoin จากการโจมตีขึ้นอยู่กับพลังการประมวลผลรวมของนักขุดที่ใช้งานอยู่ เมื่อนักขุดปิดการดำเนินงานเนื่องจากไม่มีผลกำไร เครือข่ายทั้งหมดจะมีความเสี่ยงมากขึ้น
มันคือ 51% ของขนาดเครือข่าย ณ เวลาที่เกิดการโจมตี หากจำนวนนักขุด bitcoin ลดลง ความปลอดภัยของเครือข่ายทั้งหมดก็จะลดลงด้วย
สิ่งนี้สร้างวงจรป้อนกลับที่น่ากังวล กิจกรรมการทำธุรกรรมที่ลดลงนำไปสู่ค่าธรรมเนียมที่ต่ำลง ซึ่งบังคับให้นักขุดออฟไลน์ ทำให้ความปลอดภัยของเครือข่ายอ่อนแอลงและอาจทำให้ Bitcoin น่าสนใจน้อยลงสำหรับผู้ใช้และนักลงทุน
ข้อจำกัดทางเทคนิคทำให้วิกฤตรุนแรงขึ้น
การอภิปรายยังได้เน้นย้ำถึงข้อจำกัดทางเทคนิคของ Bitcoin ที่มีส่วนทำให้เกิดวิกฤตในปัจจุบัน ขีดจำกัดขนาดบล็อก 1MB ของเครือข่าย ซึ่งถูกนำมาใช้เมื่อหลายปีก่อน จำกัดจำนวนธุรกรรมที่สามารถประมวลผลได้ ทำให้เลเยอร์ฐานไม่เหมาะสมสำหรับการชำระเงินในชีวิตประจำวัน ข้อจำกัดนี้บังคับให้ผู้ใช้หันไปใช้โซลูชันทางเลือก แต่ไม่ได้แก้ไขความจำเป็นพื้นฐานสำหรับรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม
สมาชิกชุมชนบางคนแนะนำว่าสมมติฐานการออกแบบของ Bitcoin อาจมีข้อบกพร่องตั้งแต่เริ่มต้น ความคาดหวังเดิมคือปริมาณการทำธุรกรรมสูงจะพัฒนาขึ้นตามธรรมชาติเพื่อสนับสนุนนักขุดผ่านค่าธรรมเนียม แต่ความเป็นจริงของการสะสมของสถาบันและข้อจำกัดทางเทคนิคได้สร้างสถานการณ์ที่แตกต่างออกไปโดยสิ้นเชิง
การถือครอง Bitcoin ETF เทียบกับการยอมรับ Gold ETF แบบดั้งเดิม
- Bitcoin ETFs: สะสมได้ 144 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน 1.3 ล้านเหรียญ
- Gold ETFs: สะสมได้ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 3 ปีหลังจากเปิดตัวในปี 2004
- อัตราการยอมรับ Bitcoin ETF มีความเร็วเหนือกว่าผลงานในอดีตของ Gold ETF อย่างมีนัยสำคัญ
มองหาทางแก้ไข
แม้จะมีแนวโน้มที่มืดมน แต่ยังมีทางแก้ไขที่เป็นไปได้บางอย่าง ความเป็นไปได้หนึ่งเกี่ยวข้องกับเงินทุน Bitcoin ที่มีการจัดการอย่างแข็งขันซึ่งซื้อขายการถือครองบ่อยขึ้น สร้างกิจกรรมเครือข่ายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม แนวทางนี้จะต้องมีการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในวิธีที่สถาบันมองและจัดการการถือครอง Bitcoin ของพวกเขา
สถานการณ์ฮาร์ดแวร์การขุดเพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่ง เครื่องขุด ASIC สมัยใหม่เผชิญกับการลดค่าอย่างรวดเร็วเนื่องจากความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี ทำให้ผู้ดำเนินการยากที่จะปิดอุปกรณ์ในช่วงที่ไม่มีผลกำไร บางคนแนะนำว่าการดำเนินงานการขุดในอนาคตอาจจำเป็นต้องกระจายไปยังงานการประมวลผลอื่นๆ เช่น machine learning เพื่อให้ยังคงมีความเป็นไปได้ในช่วงที่ Bitcoin มีกิจกรรมต่ำ
วิกฤตในปัจจุบันแสดงถึงมากกว่าแค่ภาวะถดถอยชั่วคราวสำหรับนักขุด มันท้าทายสมมติฐานหลักเกี่ยวกับความยั่งยืนทางเศรษฐกิจระยะยาวของ Bitcoin และตั้งคำถามว่าเครือข่ายสามารถรักษาโมเดลความปลอดภัยได้หรือไม่ในขณะที่การยอมรับจากสถาบันยังคงเติบโตในรูปแบบที่ไม่สนับสนุนโครงสร้างพื้นฐาน
อ้างอิง: Why Bitcoin miners say times are 'grim' as fee drought poses existential threat to network