Dell Technologies ได้บรรลุเป้าหมายสำคัญทางประวัติศาสตร์เมื่อธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ในที่สุดก็แซงหน้ายอดขาย PC เป็นครั้งแรก อย่างไรก็ตาม ภายใต้ตัวเลขรายได้ที่น่าประทับใจนั้น กลับมีแนวโน้มที่น่ากังวลซึ่งดึงดูดความสนใจจากผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมและนักลงทุน
อัตรากำไรบางเฉียบจากการขายฮาร์ดแวร์ AI
ในขณะที่ Infrastructure Solutions Group ของ Dell สร้างยอดขาย 16.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026 (สิ้นสุด 1 สิงหาคม 2024) เพิ่มขึ้น 44.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียง 14.5% เป็น 1.47 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นเพียง 8.8% ของรายได้ - เป็นระดับอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ต่ำที่สุดที่ Dell เคยมีในรอบ 5 ไตรมาส อัตรากำไรจากการดำเนินงานเฉลี่ยในอดีตของบริษัทในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาอยู่ที่ 12.5% ซึ่งเน้นย้ำให้เห็นว่าการขายเซิร์ฟเวอร์ AI ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรอย่างมีนัยสำคัญ
การอภิปรายในชุมชนเผยให้เห็นว่าทำไมการลดลงของอัตรากำไรนี้จึงเกิดขึ้น Dell เผชิญกับตัวเลือกที่ยาก: ขาย AI hardware stack ของ Nvidia และเพิ่มรายได้ในขณะที่ยอมรับอัตรากำไรที่ลดลง หรือพลาดโอกาสจากการเติบโตของ AI ไปโดยสิ้นเชิง ผู้ผลิตอุปกรณ์ต้นฉบับส่วนใหญ่เลือกตัวเลือกแรก แต่ Nvidia ยังคงครอบครองกำไรส่วนใหญ่ในการขายคลัสเตอร์ AI
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: เปอร์เซ็นต์ของรายได้ที่เหลืออยู่หลังจากจ่ายค่าใช้จ่ายผันแปรในการผลิต แสดงให้เห็นว่าบริษัทแปลงยอดขายเป็นกำไรได้อย่างมีประสิทธิภาพเพียงใด
ผลประกอบการทางการเงินของ Dell ไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2026
| ตัวชี้วัด | Q2 F2026 | การเปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อน |
|---|---|---|
| รายได้รวม | $29.78 พันล้าน USD | +19% |
| รายได้กลุ่ม Infrastructure Solutions Group | $16.4 พันล้าน USD | +44.3% |
| รายได้กลุ่ม Client Solutions Group | $12.5 พันล้าน USD | +0.7% |
| ยอดขาย AI Server | $8.1 พันล้าน USD | +160% (2.6x) |
| ยอดขาย Traditional Server | $4.75 พันล้าน USD | +3.8% |
| กำไรจากการดำเนินงาน | $1.73 พันล้าน USD | +25.1% |
| กำไรสุทธิ | $1.16 พันล้าน USD | +38.4% |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน ISG | 8.8% | ต่ำสุดใน 5 ไตรมาส |
การสนับสนุนองค์กรเป็นเหตุผลสำหรับการตั้งราคาแพรีเมียม
แม้จะมีแรงกดดันด้านอัตรากำไร Dell ยังคงรักษาข้อได้เปรียบสำคัญที่เป็นเหตุผลสำหรับตำแหน่งในตลาด ชุมชนเทคโนโลยีเน้นย้ำถึงความสำคัญอย่างยิ่งของการสนับสนุนองค์กร โดยเฉพาะสำหรับการปรับใช้ AI ที่ทำงานที่อัตราการใช้งานเกือบ 100% ตลอดเวลา อัตราการเสียหายของ GPU มีค่าสูงอย่างเห็นได้ชัดในสภาพแวดล้อมที่ต้องการสูงเหล่านี้ โดยบางองค์กรรายงานว่าช่างเทคนิค Dell เปลี่ยน GPU และพัดลมระบายความร้อนหลายครั้งต่อเดือน
บริการสนับสนุนในวันเดียวกันและวันถัดไปที่สถานที่ของบริษัทให้ความอุ่นใจแก่ธุรกิจที่ปรับใช้โครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีราคาแพง รูปแบบการสนับสนุนนี้มีคุณค่าเป็นพิเศษเมื่อพิจารณาว่าเซิร์ฟเวอร์ AI เป็นระบบ white-boxed Nvidia reference designs โดยพื้นฐานแล้วมีโอกาสในการเพิ่มราคาที่จำกัด
White-boxed: ระบบฮาร์ดแวร์ทั่วไปที่สร้างขึ้นโดยใช้ส่วนประกอบมาตรฐานมากกว่าการออกแบบที่เป็นกรรมสิทธิ์
จังหวะตลาดและความกังวลเรื่องฟองสบู่
ยอดขายเซิร์ฟเวอร์ AI ของ Dell มีมูลค่า 8.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 2 ซึ่งเพิ่มขึ้น 2.6 เท่าจาก 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐของปีก่อน บริษัทรักษา AI system backlog ไว้ที่ 11.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าจะลดลงจาก 14.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสก่อนหน้า
อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกำลังเปรียบเทียบกับฟองสบู่ดาต้าเซ็นเตอร์และโทรคมนาคมในยุค dot-com ของปี 2000-2001 การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปัจจุบันสะท้อนถึงการขยายกำลังการผลิตขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นก่อนการล่มสลายครั้งก่อน เมื่ออุตสาหกรรมซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์ล่มสลายพร้อมกัน
ตัวคูณ การส่งสาร ผู้จำหน่าย และอัตรากำไรเกือบจะเหมือนกันทุกประการ ในช่วง Dot-com Boom บริษัทโทรคมนาคมและฮาร์ดแวร์ก็ขยายกำลังการผลิต DC และโทรคมนาคมอย่างมหาศาล
แง่บวกจากมุมมองทางประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นว่ากำลังการผลิตโครงสร้างพื้นฐานที่เกินความต้องการจากการล่มสลายในอดีตช่วยให้เกิดความก้าวหน้าทางเทคโนโลジีในภายหลัง รวมถึงคลาวด์คอมพิวติ้ง ซอฟต์แวร์เป็นบริการ และแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย
ไปป์ไลน์และแบ็กล็อกของระบบ AI
- แบ็กล็อกระบบ AI ปัจจุบัน: 11.7 พันล้าน USD (ลดลงจาก 14.4 พันล้าน USD ในไตรมาสที่แล้ว)
- ลูกค้าในไปป์ไลน์: มากกว่า 6,700 ลูกค้าที่ไม่ซ้ำกัน
- องค์ประกอบเทคโนโลยี: ส่วนใหญ่เป็นสถาปัตยกรรม Blackwell พร้อมความต้องการ PCI-Express ที่เพิ่มขึ้น
- กลุ่มลูกค้า: CSP (ผู้ให้บริการคลาวด์), Enterprise และลูกค้า Sovereign
- การคาดการณ์ปีงบประมาณ 2026: ยпродажยอดขายระบบ AI อย่างน้อย 20 พันล้าน USD
มองไปข้างหน้า
Dell คาดการณ์ยอดขาย AI system อย่างน้อย 20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับปีงบประมาณ 2026 โดยไตรมาสที่ 2 น่าจะเป็นไตรมาสที่มียอดสูงสุด บริษัทคาดว่ายอดขายเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิมจะยังคงเท่ากับยอดขายเซิร์ฟเวอร์ AI โดยประมาณเมื่อเฉลี่ยตลอดทั้งปี เนื่องจากกว่า 70% ของฐานเซิร์ฟเวอร์ที่ติดตั้งของ Dell ล้าหลังเทคโนโลยีปัจจุบันสองรุ่น
ในขณะที่ Dell ได้วางตำแหน่งตัวเองสำเร็จในแถวหน้าของการปรับใช้ AI ขนาดใหญ่สำหรับบริษัทอย่าง xAI และ CoreWave ความยั่งยืนของอัตราการเติบโตในปัจจุบันยังคงเป็นที่น่าสงสัยเมื่อพิจารณาจากธรรมชาติแบบวัฏจักรของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีและความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับฟองสบู่ AI
อ้างอิง: WITH AI BOOM, DELL'S DATACENTER BIZ IS FINALLY BIGGER THAN ITS PC BIZ