การวิเคราะห์ล่าสุดของ UBS ที่อ้างว่ามีความน่าจะเป็น 93% ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้จุดประกายการถกเถียงอย่างเข้มข้นในหมู่นักเศรษฐศาสตร์และผู้เฝ้าติดตามตลาด โดยหลายฝ่ายตั้งคำถามเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของการทำนายดังกล่าว และชี้ไปที่ข้อมูลที่ขัดแย้งกันจากแหล่งอื่น ๆ
ความขัดแย้งเกิดขึ้นจากการประเมินของ UBS เกี่ยวกับตัวชี้วัดข้อมูลเศรษฐกิจแบบแข็ง ซึ่งบริษัทบริการทางการเงินรายใหญ่นี้กล่าวว่าชี้ไปที่ความเสี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่น่าเป็นห่วงในระดับประวัติศาสตร์ อย่างไรก็ตาม การตอบสนองจากชุมชนแสดงความสงสัยอย่างท่วมท้น โดยผู้สังเกตการณ์เน้นย้ำถึงความไม่สอดคล้องกันอย่างมีนัยสำคัญในประวัติการคาดการณ์และระเบียบวิธีของธนาคารเอง
คำถามเรื่องความน่าเชื่อถือล้อมรอบวิธีการทำนาย
นักวิจารณ์กำลังตั้งข้อกังวลอย่างจริงจังเกี่ยวกับความถูกต้องของแบบจำลองความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยของ UBS การวิเคราะห์จากชุมชนเผยให้เห็นว่า UBS ได้เปลี่ยนแปลงการทำนายภาวะเศrษฐกิจถดถอยอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยมีตั้งแต่ 0% ในเดือนพฤษภาคม 2022 ถึง 60% ภายในเดือนสิงหาคมของปีเดียวกัน จากนั้นลดลงเหลือ 25% ในเดือนสิงหาคม 2024 ประวัติการคาดการณ์ที่ผันผวนนี้ทำให้หลายคนตั้งคำถามว่าตัวเลขความน่าจะเป็นที่แม่นยำเช่นนี้มีค่าการทำนายที่มีความหมายหรือไม่
ความสับสนยิ่งลึกซึ้งขึ้นเมื่อตรวจสอบตัวเลขจริง ในขณะที่หัวข้อข่าวประกาศตัวเลข 93% แต่แบบจำลองที่อิงตามตัวชี้วัดเครดิตของ UBS เองแสดงความน่าจะเป็นเพียง 41% และการประเมินรวมที่รวมปัจจัยหลายอย่างให้ผลลัพธ์ 52% การขาดการเชื่อมโยงระหว่างตัวเลขในหัวข้อข่าวและข้อมูลพื้นฐานนี้ได้ก่อให้เกิดความสงสัยเกี่ยวกับการวิเคราะห์
ไทม์ไลน์ความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยจาก UBS :
- พฤษภาคม 2022: 0%
- มิถุนายน 2022: 40%
- สิงหาคม 2022: 60%
- สิงหาคม 2024: 25%
- กันยายน 2025: 93% (ข้อมูลแข็ง) / 41% (เมตริกเครดิต) / 52% (รวม)
ความเป็นจริงของตลาดขัดแย้งกับการทำนายที่มืดมน
สิ่งที่น่าสะเทือนใจที่สุดคือช่องว่างระหว่างการคาดการณ์ที่มืดมนของ UBS และความรู้สึกของตลาดจริง ตลาดการทำนายซึ่งรวบรวมภูมิปัญญาของนักเทรดหลายพันคนที่เอาเงินจริงมาสนับสนุนความเชื่อของพวกเขา แสดงอัตราต่อรองที่แตกต่างกันอย่างมาก Polymarket ปัจจุบันตั้งราคาความน่าจะเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐอเมริกาที่เพียง 8% สำหรับปี 2025 ซึ่งสร้างความขาดการเชื่อมโยงอย่างมากกับการวิเคราะห์ของ UBS
ความแตกต่างนี้เน้นย้ำถึงปัญหาพื้นฐานของการคาดการณ์เศรษฐกิจของสถาบันเมื่อเทียบกับการทำนายที่อิงตลาด ในขณะที่ UBS อาศัยตัวชี้วัดเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมเช่นข้อมูลการจ้างงานและการผลิตอุตสาหกรรม ตลาดการเดิมพันรวมความรู้สึกแบบเรียลไทม์และเอาเงินเดิมพันจริงมาสนับสนุนการทำนาย
เศรษฐกิจสหรัฐอเมริกากำลังดำเนินการในระดับต่ำในปี 2025 แต่น่าจะยังคงเติบโต นั่นคือไม่ได้อยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอย
การคาดการณ์ของตลาดเทียบกับสถาบัน:
- การคาดการณ์ของ UBS : ความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย 93%
- อัตราต่อรองการเดิมพันของ Polymarket : ความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2025 อยู่ที่ 8%
- Goldman Sachs (กรกฎาคม 2023): ความน่าจะเป็นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย 20%
 |
|---|
| การมีส่วนร่วมของประชาชนและความรู้สึกเกี่ยวกับการพยากรณ์ทางเศรษฐกิจเน้นให้เห็นความแตกต่างในการพยากรณ์ |
ตัวชี้วัดทางเทคนิควาดภาพที่หลากหลาย
การถกเถียงขยายไปเกินกว่าการคำนวณความน่าจะเป็นไปสู่ข้อมูลเศรษฐกิจพื้นฐานเอง นักวิเคราะห์บางคนชี้ไปที่ตัวชี้วัด Sahm Rule ซึ่งในอดีตส่งสัญญาณภาวะเศรษฐกิจถดถอยเมื่ออัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่าสภาวะปัจจุบันอยู่ไกลจากดินแดนภาวะเศรษฐกิจถดถอย ในขณะเดียวกันคนอื่น ๆ สังเกตเห็นแนวโน้มที่น่ากังวลในข้อมูลการจ้างงาน โดยเดือนสิงหาคมแสดงงานใหม่เพียง 22,000 ตำแหน่งเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ 75,000 ตำแหน่ง
ตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเพิ่มความซับซ้อนอีกชั้นหนึ่ง ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคของ Conference Board ลดลงเหลือ 97.4 ในเดือนสิงหาคม โดยดัชนีความคาดหวังที่มองไปข้างหน้าลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ 80 จุดซึ่งโดยทั่วไปส่งสัญญาณความเสี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอย อย่างไรก็ตาม รายได้และการใช้จ่ายส่วนบุคคลยังคงมีเสถียรภาพค่อนข้างดีแม้จะมีความกังวลเรื่องความรู้สึกเหล่านี้
ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจหลัก (สิงหาคม 2025):
- การเติบโตของงาน: 22,000 ตำแหน่ง (เทียบกับการคาดการณ์ 75,000 ตำแหน่ง)
- ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค: 97.4 (ลดลง 1.3 จุด)
- ดัชนีความคาดหวัง: 74.8 (ต่ำกว่าเกณฑ์ภาวะถดถอย 80)
- การผลิตภาคอุตสาหกรรม: ลดลง -0.1% ในเดือนกรกฎาคม
ผลกระทบในวงกว้างต่อการคาดการณ์เศรษฐกิจ
ความขัดแย้งนี้สะท้อนถึงคำถามที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของแบบจำลองการทำนายเศรษฐกิจในยุคของสภาวะตลาดที่ไม่เคยมีมาก่อน ความไม่เห็นด้วยอย่างมากระหว่างการคาดการณ์ของสถาบันและการทำนายที่อิงตลาดชี้ให้เห็นว่าการสร้างแบบจำลองเศรษฐกิจแบบดั้งเดิมอาจกำลังดิ้นรนเพื่อจับภาพพลวัตของตลาดปัจจุบัน
การอภิปรายยังเผยให้เห็นว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองและนโยบาย รวมถึงนโยบายการค้าและความกังวลเรื่องหนี้ประจำชาติ กำลังสร้างความซับซ้อนเพิ่มเติมสำหรับผู้คาดการณ์เศรษฐกิจ ด้วยการแปรผันที่กว้างเช่นนี้ในการทำนายจากระเบียบวิธีที่แตกต่างกัน นักลงทุนและผู้กำหนดนโยบายต้องเผชิญกับความท้าทายในการนำทางสัญญาณที่ขัดแย้งกันเกี่ยวกับทิศทางเศรษฐกิจ
ขณะที่ตลาดยังคงประมวลผลเรื่องเล่าที่แข่งขันกันเหล่านี้ การทดสอบที่แท้จริงจะเป็นการดูว่าการทำนายที่มืดมนของ UBS หรือความรู้สึกของตลาดที่มองในแง่ดีมากกว่าจะพิสูจน์ให้เห็นว่าถูกต้องในเดือนที่จะมาถึง