การเปิดเผยข้อมูลทางการเงินล่าสุดของ OpenAI เผยให้เห็นความจริงอันโหดร้ายเบื้องหลังความคึกคักของ AI: แม้จะสร้างรายได้ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 แต่บริษัทกลับขาดทุนสุทธิถึง 13.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งหมายความว่า OpenAI ขาดทุนมากกว่าสามดอลลาร์ต่อทุกหนึ่งดอลลาร์ที่ได้รับ ทำให้เกิดคำถามร้ายแรงเกี่ยวกับความยั่งยืนของโมเดลธุรกิจ AI ในปัจจุบัน
โครงสร้างทางการเงินของบริษัทแสดงให้เห็นต้นทุนมหาศาลในการรักษาความสามารถในการแข่งขันในการแข่งขัน AI เพียงการวิจัยและพัฒนาเพียงอย่างเดียวก็กินเงินไป 6.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่การขายและการตลาดเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับทั้งปี 2024 สิ่งที่สะดุดตามากที่สุดคือการใช้จ่าย 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับค่าตอบแทนในรูปหุ้นให้กับพนักงานประมาณ 3,000 คน เฉลี่ยประมาณ 830,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อคนในเพียงหกเดือน
สรุปผลการเงิน OpenAI ครึ่งปีแรก 2025
- รายได้: 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ขาดทุนสุทธิ: 13.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ค่าใช้จ่ายวิจัยและพัฒนา: 6.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- การขายและการตลาด: 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ค่าตอบแทนหุ้น: 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- การใช้เงินสด: 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- เงินสดคงเหลือ: 17.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- สัดส่วนรายได้จาก Microsoft : 20%
ปัญหาการคิดค่าเสื่อมราคาของโครงสร้างพื้นฐาน
ไม่เหมือนกับบริษัทเทคโนโลยีแบบดั้งเดิมที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานที่คงทน OpenAI เผชิญกับความท้าทายที่ไม่เหมือนใครด้วยสินทรัพย์ที่เสื่อมราคาอย่างรวดเร็ว ชุมชนได้เปรียบเทียบความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างฮาร์ดแวร์ AI กับการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานในอดีตเช่นทางรถไฟหรือสายเคเบิลใยแก้วนำแสง ในขณะที่โครงสร้างพื้นฐานทางรถไฟที่สร้างขึ้นเมื่อศตวรรษที่แล้วยังคงให้บริการเราในปัจจุบัน GPU H100 ที่ล้ำสมัยซึ่งขับเคลื่อนโมเดล AI ในปัจจุบันอาจล้าสมัยภายในห้าปี
สิ่งนี้สร้างสิ่งที่หลายคนมองว่าเป็นปัญหาพื้นฐานของโมเดลธุรกิจ AI ฮาร์ดแวร์ราคาแพงที่จำเป็นสำหรับการฝึกอบรมและการใช้งานโมเดล AI ไม่เพียงแต่จะล้าสมัยอย่างรวดเร็วเท่านั้น แต่ยังเสื่อมสภาพทางกายภาพภายใต้ภาระงานที่หนักหน่วง ผู้สังเกตการณ์บางคนสังเกตว่า GPU ทำงานเหมือนวัสดุสิ้นเปลืองมากกว่าโครงสร้างพื้นฐานถาวร ต้องการการเปลี่ยนและบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่อง
ผลกระทบทางการเงินของสงครามแย่งชิงความสามารถ
ตัวเลขค่าตอบแทนที่สูงลิบลิ่วสะท้อนถึงการแข่งขันที่รุนแรงสำหรับความสามารถด้าน AI ด้วยบริษัทอย่าง Meta ที่มีรายงานว่าเสนอแพ็กเกจ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อดึงนักวิจัยชั้นนำ OpenAI พบว่าตัวเองอยู่ในการแข่งขันแย่งชิงทุนมนุษย์ที่มีราคาแพง บริษัทต้องแข่งขันไม่เพียงแค่ด้านเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงแพ็กเกจค่าตอบแทนที่สามารถป้องกันไม่ให้บุคลากรสำคัญนำความรู้ของพวกเขาไปให้คู่แข่ง
การแข่งขันด้านความสามารถนี้สร้างวงจรอุบาทว์ที่บริษัทต้องประมูลเอาชนะกันอย่างต่อเนื่องสำหรับกลุ่มผู้เชี่ยวชาญกลุ่มเดียวกัน ทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ้นทั่วทั้งอุตสาหกรรม ค่าตอบแทนที่สูงยังทำให้เกิดคำถามว่าการลงทุนเหล่านี้จะคุ้มค่าหรือไม่หากตลาด AI มีการรวมตัวหรือเย็นลง
ตัวชี้วัดทางธุรกิจหลัก
- ผู้ใช้งานรายเดือน: ประมาณ 700 ล้านคน
- จำนวนพนักงาน: ประมาณ 3,000 คน
- ค่าตอบแทนหุ้นเฉลี่ยต่อพนักงาน: ประมาณ 830,000 ดอลลาร์สหรัฐ (6 เดือน)
- อัตราส่วนขาดทุนต่อรายได้: 314%
- มูลค่าปัจจุบัน: 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ระยะเวลาดำเนินงานโดยประมาณ: 3.5 ปี ด้วยอัตราการใช้เงินในปัจจุบัน
ความพยายามในการกระจายรายได้
OpenAI ได้เริ่มสำรวจแหล่งรายได้ใหม่นอกเหนือจากการสมัครสมาชิก ChatGPT หลักและค่าธรรมเนียม API การเปิดตัวล่าสุดรวมถึงการรวม Instant Checkout กับผู้ค้าปลีกอย่าง Etsy และ Shopify ที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อผลิตภัณฑ์ได้โดยตรงผ่านการสนทนา ChatGPT บริษัทยังได้แนะนำ Pulse สำหรับการอัปเดตข่าวส่วนบุคคลและกำลังขยายไปต่างประเทศด้วยสำนักงานใหม่ใน Korea
อย่างไรก็ตาม หลายคนในชุมชนมองว่าการโฆษณาเป็นขั้นตอนต่อไปที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เมื่อพิจารณาจากขนาดของการขาดทุน บางคนโต้แย้งว่า OpenAI ไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากการนำโฆษณาเข้ามาใน ChatGPT คล้ายกับวิธีที่ Google สร้างรายได้จากการค้นหา สิ่งนี้อาจสร้างแหล่งรายได้ที่สำคัญได้ แม้ว่าจะเป็นการออกจากประสบการณ์ผู้ใช้ในปัจจุบัน
การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ล่าสุด (กันยายน 2025)
- การรวมระบบ Instant Checkout ( Etsy , Shopify )
- บริการข่าวส่วนบุคคล Pulse
- การจัดตั้งสำนักงาน OpenAI Korea
- การขยายศูนย์ข้อมูล Texas (ความจุ 17GW)
- โครงการพันธมิตร Stargate (ศูนย์ข้อมูลใหม่ 5 แห่ง)
คำถามเรื่องคูข้ามการแข่งขัน
บางทีแง่มุมที่น่ากังวลที่สุดสำหรับนักลงทุนคือความได้เปรียบในการแข่งขันที่แคบลง การเกิดขึ้นของโมเดลโอเพนซอร์สคุณภาพสูงอย่าง DeepSeek ที่มีประสิทธิภาพเทียบเท่ากับโมเดลที่เป็นกรรมสิทธิ์ด้วยต้นทุนเพียงเศษเสี้ยว ท้าทายสมมติฐานที่ว่า OpenAI สามารถรักษาอำนาจในการกำหนดราคาได้ ไม่เหมือนกับการผูกขาดเทคโนโลยีในอดีตที่สร้างคูข้ามที่ยั่งยืน โมเดล AI สามารถถูกทำซ้ำและปรับปรุงโดยคู่แข่งได้อย่างรวดเร็ว
LLM ไม่ใช่ 100% ของผลิตภัณฑ์... โอเพนซอร์สเป็นเพียงส่วนหนึ่ง ส่วนที่ยากคือและเป็นการทำให้เป็นผลิตภัณฑ์ การบรรจุ การตลาด การจัดหาเงินทุน และการจัดจำหน่าย
ความเสี่ยงในการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์นี้หมายความว่า OpenAI ไม่สามารถเพียงแค่พึ่งพาเทคโนโลยีปัจจุบันในขณะที่คู่แข่งตามทัน บริษัทต้องดำเนินการใช้จ่าย R&D มหาศาลต่อไปเพื่อให้นำหน้า สร้างผลกระทบแบบลู่วิ่งที่การหยุดหมายถึงการตกหลังอย่างรวดเร็ว
มองไปข้างหน้า
ด้วยเงินสดและหลักทรัพย์ 17.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ OpenAI มีเวลาประมาณ 3.5 ปีในระดับการใช้จ่ายปัจจุบัน บริษัทยังกำลังแสวงหาเงินทุนเพิ่มเติม 30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและมีมูลค่าประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในการเสนอขายหุ้นที่กำลังดำเนินอยู่ อย่างไรก็ตาม คำถามพื้นฐานยังคงอยู่ว่าเศรษฐศาสตร์หน่วยสามารถทำงานได้ในระดับใหญ่หรือไม่ หรืออุตสาหกรรม AI ทั้งหมดถูกสร้างขึ้นบนรากฐานทางการเงินที่ไม่ยั่งยืนซึ่งในที่สุดจะต้องมีการแก้ไขครั้งใหญ่