บริษัทที่ได้รับการจับตามองมากที่สุดในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์พบว่าตัวเองอยู่ในจุดศูนย์กลางของความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ Nvidia ต้องเดินหน้าผ่านข้อจำกัดการส่งออกที่ซับซ้อนพร้อมเตรียมรายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่อาจเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นของตลาดต่อการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์
ชิป H20 เผชิญการสิ้นสุดการผลิต
Jensen Huang ซีอีโอของ Nvidia ประกาศที่ไทเปว่าบริษัทได้เริ่มลดการผลิตชิป H20 ซึ่งเป็นเวอร์ชันดัดแปลงของโปรเซสเซอร์ AI หลักที่ออกแบบมาเป็นพิเศษเพื่อปฏิบัติตามการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯไปยังจีน H20 เป็นตัวแทนของความพยายามของ Nvidia ในการรักษาการเข้าถึงตลาดจีนที่สำคัญขณะปฏิบัติตามข้อจำกัดด้านเทคโนโลยีของ Washington ที่ดำเนินการในช่วงปลายปี 2022 และเข้มงวดขึ้นตลอดปี 2023
การเดินทางที่เต็มไปด้วยปัญหาของชิปดังกล่าวสะท้อนถึงความท้าทายที่กว้างขึ้นที่บริษัทเทคโนโลยีต้องเผชิญเมื่อติดอยู่ระหว่างความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และผลประโยชน์ทางการค้า หลังจากเผชิญกับข้อกำหนดใบอนุญาตส่งออกในเดือนเมษายน Nvidia ได้รับอนุญาตให้ขายชิป H20 หลังจากการเยือน Mar-a-Lago ของ Huang แต่กลับเจอกับอุปสรรคใหม่เมื่อเจ้าหน้าที่จีนเริ่มท้อแท้บริษัทในประเทศจากการซื้อโปรเซสเซอร์เหล่านี้
ไทม์ไลน์การค้าชิประหว่าง สหรัฐฯ-จีน
- ปลายปี 2022: เริ่มใช้มาตรการควบคุมการส่งออก
- ปี 2023: ข้อจำกัดเข้มงวดขึ้น
- เมษายน 2024: ต้องมีใบอนุญาตส่งออกชิป H20
- ล่าสุด: ข้อตกลงแบ่งรายได้ 15% กับรัฐบาล Trump
- ปัจจุบัน: การผลิต H20 กำลังลดลง มีการพัฒนาชิปรุ่นใหม่แทนที่
ข้อตกลงแบ่งปันรายได้ทำให้การเข้าถึงตลาดซับซ้อนขึ้น
ความซับซ้อนเพิ่มขึ้นเมื่อ Nvidia และ AMD เจรจาข้อตกลงแบ่งปันรายได้กับรัฐบาล Trump โดยตกลงที่จะให้ 15% ของรายได้จากการขายชิปในจีนเพื่อแลกกับใบอนุญาตส่งออก ข้อตกลงที่ไม่เคยมีมาก่อนนี้เน้นย้ำถึงความลึกของการกำกับดูแลของรัฐบาลที่เข้าไปในการดำเนินงานของภาคเอกชนในพื้นที่เซมิคอนดักเตอร์
เจ้าหน้าที่จีนได้แสดงความกังวลด้านความปลอดภัยเกี่ยวกับ H20 โดยอ้างหลักฐานของช่องทางลับที่อาจอนุญาตให้หน่วยงานข่าวกรองสหรัฐฯตรวจสอบการใช้งานชิป นอกจากนี้ การกล่าวของ Howard Lutnick รัฐมนตรีพาณิชย์ที่อธิบายการให้ชิปที่ดีเป็นอันดับสี่ของ Nvidia แก่จีนถูกมองว่าเป็นการดูหมิ่นโดยเจ้าหน้าที่จีน ทำให้ความสัมพันธ์ทางการค้าตึงเครียดมากขึ้น
ผลประกอบการอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างเข้มข้น
นักวิเคราะห์ Wall Street คาดว่า Nvidia จะรายงานรายได้ไตรมาสที่สอง 46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงถึงการเติบโต 53% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยยอดขายศูนย์ข้อมูลใกล้เคียง 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม มูลค่าตลาด 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐของบริษัทและน้ำหนัก 8% ใน S&P 500 หมายความว่าผลลัพธ์เหล่านี้มีความหมายที่กว้างกว่าประสิทธิภาพของบริษัทเดียว
การซื้อขายออปชั่นแสดงให้เห็นว่านักลงทุนคาดการณ์การเคลื่อนไหวของหุ้น 6% หลังจากการประกาศผลประกอบการ ซึ่งเท่ากับการเปลี่ยนแปลงมูลค่าตลาด 260 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทเคยรับภาระ 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลังที่ขายไม่ได้และข้อผูกพันการซื้อที่เชื่อมโยงกับข้อจำกัดการส่งออกจีน
คาดการณ์ทางการเงินของ Nvidia ไตรมาสที่ 2 ปี 2024
- รายได้ที่คาดหวัง: 46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เติบโต 53% เมื่อเทียบกับปีก่อน)
- คาดการณ์ยอดขาย Data Center: ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- กำไรต่อหุ้น: 1.01 ดอลลาร์สหรัฐ
- ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ China ครั้งก่อน: 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ไตรมาสที่ 1)
ความกังวลเรื่องฟองสบู่ AI เพิ่มขึ้น
นอกเหนือจากความท้าทายทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว Nvidia ยังเผชิญกับความสงสัยที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ว่าแสดงถึงการเติบโตที่ยั่งยืนหรือเป็นฟองสบู่เก็งกำไร การประเมินมูลค่าของบริษัทที่มากกว่า 40 เท่าของกำไรที่คาดการณ์ขึ้นอยู่กับความต้องการที่ต่อเนื่องจากยักษ์ใหญ่คลาวด์รวมถึง Meta, Amazon, Google และ Microsoft พร้อมกับสตาร์ทอัพ AI ที่ได้รับทุนดีอย่าง OpenAI
นักวิเคราะห์อุตสาหกรรมแนะนำว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปัจจุบันไม่สามารถดำเนินต่อไปได้อย่างไม่มีกำหนด แม้ว่าส่วนใหญ่คาดหวังการเติบโตที่แข็งแกร่งอีกหลายไตรมาสก่อนการแก้ไขตลาดที่อาจเกิดขึ้น ฐานลูกค้าที่เข้มข้นของ Nvidia สร้างความเสี่ยงหากผู้ซื้อรายใหญ่ลดการใช้จ่ายในฮาร์ดแวร์ AI
ทางเลือกในประเทศของจีนได้รับความสนใจ
ข้อจำกัดการส่งออกได้เร่งการผลักดันของจีนสู่การพึ่งพาตนเองด้านเซมิคอนดักเตอร์ โดยบริษัทในประเทศอย่าง Ascend ของ Huawei, Cambricon และ Moore Threads ทำความก้าวหน้าที่น่าสังเกตในการพัฒนาชิป AI แม้ว่าทางเลือกเหล่านี้ยังคงล้าหลังการเสนอของ Nvidia ในด้านความหนาแน่นการคำนวณและความสุกใสของระบบนิเวศซอฟต์แวร์ แต่ช่องว่างดูเหมือนจะแคบลง
เจ้าหน้าที่จีนกำลังดำเนินกลยุทธ์การแข่งขันที่ควบคุมแทนการแยกเทคโนโลยีอย่างสมบูรณ์ โดยมุ่งเน้นทรัพยากรในการบรรลุความก้าวหน้าในพื้นที่สำคัญแทนที่จะพยายามความเท่าเทียมทางเทคโนโลยีที่ครอบคลุมทุกหมวดหมู่เซมิคอนดักเตอร์
คู่แข่งชิป AI หลักของจีน
- ซีรีส์ Huawei Ascend
- โปรเซสเซอร์ Cambricon
- GPU Moore Threads
- พื้นที่โฟกัส: การฝึกโมเดล AI และแอปพลิเคชันการอนุมาน
- สถานะปัจจุบัน: กำลังตามให้ทันแต่ยังคงตามหลังในด้านความหนาแน่นของการคำนวณและการปรับแต่งซอฟต์แวร์
การหันเหกลยุทธ์นอกเหนือจากศูนย์ข้อมูล
การตระหนักถึงความท้าทายที่เผชิญธุรกิจศูนย์ข้อมูลหลัก Huang กำลังทำงานเพื่อกระจายความสนใจของนักลงทุนสู่โครงการยานยนต์และหุ่นยนต์ของ Nvidia การเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์นี้มีเป้าหมายเพื่อแสดงให้เห็นว่าการประยุกต์ใช้ AI จะขยายออกไปนอกเหนือจากสิ่งอำนวยความสะดวกการคำนวณแบบรวมศูนย์เข้าสู่การนำไปใช้ในโลกแห่งความเป็นจริง
ความสำเร็จในอนาคตของบริษัทอาจขึ้นอยู่กับการรักษาการครอบงำในส่วนตลาดเดียวน้อยลง และมากกว่านั้นคือการนำทางภูมิทัศน์เทคโนโลยีโลกที่แยกส่วนมากขึ้นซึ่งการพิจารณาทางภูมิรัฐศาสตร์มีอิทธิพลต่อการตัดสินใจทางการค้ามากขึ้น