ในการเปลี่ยนแปลงนโยบายส่งออกเทคโนโลยีที่สำคัญของสหรัฐอเมริกา ฝ่ายบริหารของประธานาธิบดี Biden ได้อนุมัติใบอนุญาตให้ Nvidia ขาย GPU สำหรับศูนย์ข้อมูลรุ่น H200 ให้กับลูกค้าธุรกิจในจีนได้ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ ซึ่งรวมถึงค่าธรรมเนียมใหม่ 25% ที่ต้องจ่ายให้รัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเครื่องหมายการเปลี่ยนผ่านจากยุทธศาสตร์การปิดกั้นเกือบทั้งหมด ไปสู่การค้าที่ถูกควบคุมและเก็บภาษีสำหรับเซมิคอนดักเตอร์ขั้นสูงบางประเภท การตัดสินใจดังกล่าวได้กระตุ้นให้เกิดความสนใจจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ของจีนในทันที บังคับให้ Nvidia ต้องประเมินกำลังการผลิตสำหรับชิปเร่งความเร็ว H200 ใหม่ เนื่องจากต้องแข่งขันกับผลิตภัณฑ์รุ่นใหม่ล่าสุดของตัวเองเพื่อแย่งชิงทรัพยากรการผลิต
การเปลี่ยนนโยบายเชิงกลยุทธ์: จากแบนสู่เก็บภาษี
การตัดสินใจของรัฐบาลสหรัฐฯ แสดงถึงการปรับเทียบแนวทางใหม่โดยพื้นฐานในการจัดการการเข้าถึงเทคโนโลยี AI ล้ำสมัยของจีน ตลอด 18 เดือนที่ผ่านมา สมมติฐานที่แพร่หลายคือมาตรการควบคุมการส่งออกจะเข้มงวดขึ้นเรื่อยๆ จนกระทั่งรายได้จากจีนของ Nvidia ซึ่งเคยประมาณการไว้สูงถึง 20% ของธุรกิจ Data Center จะลดลงจนเกือบเป็นศูนย์ กรอบใหม่ที่อนุญาตให้ส่งออก H200 พร้อมค่าธรรมเนียม 25% ได้สร้างช่องทางการค้าที่เป็นทางการและถูกควบคุมขึ้น นโยบายนี้มีเป้าหมายเพื่อให้นักพัฒนา AI ชาวจีนยังคงผูกติดกับระบบซอฟต์แวร์ CUDA ที่ Nvidia เป็นเจ้าตลาด ซึ่งอาจชะลอการรับนำและการพัฒนาทางเลือกจากภายในประเทศจากบริษัทอย่าง Huawei แม้ว่ารายละเอียดขั้นสุดท้ายของค่าธรรมเนียมจะยังอยู่ระหว่างการกำหนด แต่รายงานระบุว่ามีแนวโน้มว่าจะมีโครงสร้างเป็นภาษีที่เรียกเก็บเมื่อชิปถูกขนส่งจากไต้หวันไปยังสหรัฐอเมริกาเพื่อตรวจสอบก่อนจะไปถึงจีน
กรอบการส่งออก H200:
- สถานะ: ได้รับอนุมัติให้ส่งออกไปยังลูกค้าธุรกิจในจีนภายใต้ใบอนุญาตจากรัฐบาลสหรัฐฯ
- เงื่อนไขสำคัญ: ค่าธรรมเนียม 25% ที่ต้องจ่ายให้รัฐบาลสหรัฐฯ จากยอดขาย (กลไกการดำเนินการอยู่ระหว่างการสรุปขั้นสุดท้าย)
- สถานะในจีน: รอการอนุมัตินำเข้าเป็นทางการจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีน
ความต้องการจากจีนพุ่งสูงพบกับอุปทานที่จำกัด
การเปลี่ยนนโยบายได้ปลดปล่อยความต้องการที่ถูกกักไว้แทบจะในชั่วข้ามคืน ตามแหล่งข่าวที่อ้างโดย Reuters บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ของจีนรวมถึง Alibaba และ ByteDance ได้ติดต่อ Nvidia เพื่อสำรวจความเป็นไปได้ในการสั่งซื้อ H200 จำนวนมาก ความต้องการนี้มีรายงานว่ามีมากพอที่จะเกินปริมาณการผลิต H200 ที่จำกัดซึ่ง Nvidia กำลังผลิตอยู่ในปัจจุบัน เนื่องจากบริษัทได้ให้ความสำคัญกับกำลังการผลิตสำหรับสถาปัตยกรรม Blackwell รุ่นใหม่ล่าสุดและสถาปัตยกรรม Rubin ที่จะมาถึงในอนาคต ในการตอบสนอง Nvidia ได้เริ่มการหารือภายในเกี่ยวกับการเพิ่มกำลังการผลิต H200 หรือไม่ ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่ซับซ้อนเนื่องจากจะต้องแข่งขันกับผลิตภัณฑ์อื่นๆ เพื่อแย่งชิงกำลังการผลิตขั้นสูง 4nm ที่ TSMC ซึ่งมีความต้องการสูงอยู่แล้ว
ความท้าทายด้านการผลิตของ Nvidia:
- อุปทาน H200 ในปัจจุบัน: มีจำกัด เนื่องจากกำลังการผลิตที่ TSMC ได้ถูกจัดลำดับความสำคัญให้กับสถาปัตยกรรม Blackwell รุ่นใหม่และ Rubin ที่จะมาถึง
- กระบวนการผลิต: โหนด 4nm ของ TSMC
- ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก: กำลังประเมินว่าจะเพิ่มการผลิต H200 หรือไม่ ซึ่งจะเป็นการแข่งขันกับผลิตภัณฑ์รุ่นต่อไปสำหรับกำลังการผลิตแผ่นเวเฟอร์ขั้นสูงแบบเดียวกัน
เหตุผลทางเทคนิคและเชิงพาณิชย์สำหรับ H200
ความสนใจอย่างมากจากบริษัทจีนถูกขับเคลื่อนโดยช่องว่างด้านประสิทธิภาพที่สำคัญ การวิเคราะห์อุตสาหกรรมชี้ให้เห็นว่าประสิทธิภาพการประมวลผลของ Nvidia H200 นั้นสูงกว่าชิปเร่งความเร็วที่ผลิตภายในประเทศขั้นสูงที่สุดที่หาได้ในจีน เช่น จาก Huawei ประมาณสองถึงสามเท่า ยิ่งไปกว่านั้น H200 ที่อนุญาตให้ส่งออกได้นั้นเป็นรุ่นที่ล้ำหน้ากว่าตัวแปร H20 ที่ Nvidia สร้างขึ้นสำหรับตลาดจีนโดยเฉพาะอย่างจงใจ สำหรับผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลของจีน ประสิทธิภาพที่เหนือกว่าของ H200 ภายในระบบนิเวศ CUDA ที่เป็นที่ยอมรับแล้วนั้นแปลเป็นผลประโยชน์เชิงพาณิชย์ที่จับต้องได้ รวมถึงการลดเวลาในการฝึกฝนโมเดล AI และต้นทุนพลังงานที่ต่ำลง ซึ่งเป็นเหตุผลที่ทำให้คุ้มค่ากับราคาที่สูงและความยุ่งยากด้านกฎระเบียบ
รายงานเปรียบเทียบประสิทธิภาพ:
- Nvidia H200: มีรายงานว่ามีประสิทธิภาพการประมวลผลประมาณ 2-3 เท่า ของตัวเร่งประสิทธิภาพที่ผลิตในประเทศจีนที่ทันสมัยที่สุดที่มีจำหน่ายในจีน (เช่น จาก Huawei)
- บริบท: H200 นำหน้าตัวแปร H20 ที่ออกแบบสำหรับจีนโดยเฉพาะอยู่หนึ่งรุ่นเต็ม และยังคงอยู่ภายในระบบนิเวศซอฟต์แวร์ CUDA ของ Nvidia
อุปสรรคทางการเมืองทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแปซิฟิก
แม้จะได้รับไฟเขียวทางการค้าจากวอชิงตัน แต่ยังมีอุปสรรคทางการเมืองที่สำคัญซึ่งอาจจำกัดปริมาณการขนส่งจริง ใบอนุญาตส่งออกของสหรัฐฯ เป็นสิทธิพิเศษที่สามารถเพิกถอนได้ ไม่ใช่สิทธิถาวร ทำให้การเข้าถึงในอนาคตขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ บางทีสิ่งที่สำคัญกว่าในทันทีคือ หน่วยงานกำกับดูแลของจีนยังไม่ได้อนุมัติการนำเข้าชิปเหล่านี้อย่างเป็นทางการ รายงานระบุว่าบรรดาเจ้าหน้าที่ปักกิ่งได้จัดการประชุมฉุกเฉินเพื่อหารือเกี่ยวกับผลกระทบ โดยมีข้อเสนอหนึ่งคือการกำหนดเพดานว่าบริษัทสามารถซื้อฮาร์ดแวร์ของ Nvidia ได้มากเพียงใดเมื่อเทียบกับการลงทุนในทางเลือกจากภายในประเทศ สิ่งนี้สอดคล้องกับเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ระยะยาวของจีนในการลดการพึ่งพาเทคโนโลยีต่างประเทศและส่งเสริมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของตนเอง
ผลกระทบทางการเงินและความโปร่งใสของตลาด
ผลกระทบทางการเงินในทันทีสำหรับ Nvidia จะคือการมองเห็นรายได้ที่มากขึ้นและความมั่นคงจากตลาดจีน ในไตรมาสล่าสุด ยอดขายให้จีนลดลงเหลือประมาณ 5% ของรายได้ทั้งหมด เนื่องจากมาตรการควบคุมการส่งออก คาดว่าใบอนุญาตใหม่จะนำความต้องการพื้นฐานบางส่วน ซึ่งก่อนหน้านี้ได้รับการตอบสนองผ่านช่องทางอ้อม เช่น การฝึกอบรมในต่างประเทศหรือการซื้อผ่านผู้ค้าปลีกในสิงคโปร์และมาเลเซีย กลับเข้าสู่ช่องทางการขายที่เป็นทางการและสามารถรายงานได้ของ Nvidia ในจีนอีกครั้ง ความโปร่งใสนี้จะช่วยให้นักวิเคราะห์สามารถประเมินความต้องการที่แท้จริงได้อย่างแม่นยำยิ่งขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มที่จะนำไปสู่การปรับประมาณการรายได้สำหรับปีงบประมาณ 2567 ของ Nvidia ขึ้นใหม่ เนื่องจากกระแสรายได้ที่ถูกควบคุมนี้จะถูกนำมาพิจารณาในแบบจำลองทางการเงิน
ลูกค้าชาวจีนที่รายงานว่าสนใจ: Alibaba ByteDance
- (ผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลขนาดใหญ่อื่น ๆ ที่มุ่งเน้นเชิงพาณิชย์ซึ่งกำลังมองหาประสิทธิภาพและการเข้าถึงระบบนิเวศ CUDA)
การเปิดช่องทางที่คำนวณแล้วพร้อมขอบฟ้าที่ไม่แน่นอน
การอนุมัติการส่งออก H200 ไปจีนถือเป็นผลบวกสุทธิสำหรับ Nvidia ช่วยทำให้ภาพความต้องการที่คลุมเครือชัดเจนขึ้นและเปิดช่องทางรายได้ที่ถูกควบคุม อย่างไรก็ตาม ประโยชน์เหล่านี้ถูกจำกัดด้วยข้อจำกัดด้านการผลิตและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่ยังคงมีอยู่จากทั้งสองรัฐบาล สถานการณ์นี้สร้างสมดุลที่ละเอียดอ่อนสำหรับ Nvidia: การประเมินว่าจะเบี่ยงเบนกำลังการผลิตอันมีค่าเพื่อตอบสนองความต้องการระยะสั้นจากจีนสำหรับ H200 หรือไม่ ในขณะที่รู้ดีว่าทั้งใบอนุญาตจากสหรัฐฯ และการอนุมัตินำเข้าจากจีนอาจถูกเปลี่ยนแปลงหรือเพิกถอนได้ สำหรับตอนนี้ ช่องโอกาสที่ต้องระมัดระวังได้เปิดออกแล้ว พร้อมทั้งปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การแข่งขันสำหรับฮาร์ดแวร์ AI ในหนึ่งในตลาดที่ใหญ่ที่สุดของโลก