ยักษ์ใหญ่ด้านชิปปัญญาประดิษฐ์ Nvidia ยังคงแสดงผลการดำเนินงานทางการเงินที่น่าทึ่ง แต่อารมณ์ตลาดเผยให้เห็นการตรวจสอบของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการเติบโตด้าน AI แม้จะส่งมอบผลลัพธ์ที่น่าประทับใจอีกไตรมาสหนึ่ง แต่ผลการดำเนินงานหุ้นของบริษัทสะท้อนความคาดหวังที่สูงขึ้นและความกังวลที่เกิดขึ้นเกี่ยวกับเส้นทางการเติบโตในอนาคตในภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนมากขึ้น
ผลการดำเนินงานทางการเงินที่แข็งแกร่งเผชิญกับความคาดหวังที่สูงขึ้น
Nvidia รายงานรายได้ไตรมาสที่สองที่ 46.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้น 56% เมื่อเทียบกับปีก่อนที่เกินคาดการณ์ของ Wall Street อย่างง่ายดาย บริษัทบรรลุกำไรต่อหุ้นที่ 1.08 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นพุ่งขึ้นไปที่ 72.4% ที่น่าประทับใจ เพิ่มขึ้นจาก 61% ในไตรมาสก่อนหน้า ตัวชี้วัดเหล่านี้โดยปกติจะส่งสัญญาณการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยมสำหรับบริษัทเทคโนโลยีส่วนใหญ่ แต่หุ้นของ Nvidia กลับลดลงมากกว่า 3% ในการซื้อขายหลังเวลาทำการเนื่องจากผลลัพธ์ไม่เป็นไปตามการคาดการณ์ที่มองในแง่ดีที่สุดของนักวิเคราะห์
ปฏิกิริยาที่ขัดแย้งของตลาดเน้นย้ำว่าผลการดำเนินงานรายไตรมาสของ Nvidia ได้กลายเป็นเครื่องวัดที่สำคัญสำหรับภาคส่วน AI ทั้งหมด แม้ธุรกิจหลักของบริษัทจะยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่นักลงทุนมุ่งเน้นไปที่การพลาดเล็กน้อยในการประมาณการรายได้จากศูนย์ข้อมูล ซึ่งแสดงให้เห็นมาตรฐานที่เข้มงวดมากขึ้นที่ใช้กับผลการดำเนินงานของผู้ผลิตชิป
ไฮไลท์ผลการเงิน Nvidia ไตรมาสที่ 2 ปี 2025
| ตัวชี้วัด | ผลลัพธ์ไตรมาสที่ 2 ปี 2025 | อัตราการเติบโต |
|---|---|---|
| รายได้รวม | 46.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | +56% เมื่อเทียบรายปี |
| กำไรต่อหุ้น | 1.08 ดอลลาร์สหรัฐ | เกินความคาดหมาย |
| อัตรากำไรขั้นต้น | 72.4% | เพิ่มขึ้นจาก 61% ในไตรมาสก่อนหน้า |
| คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่ 3 | 54 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ | ต่ำกว่าประมาณการสูงสุดของตลาดที่ 63 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ |
Singapore กลายเป็นแหล่งรายได้ที่ไม่คาดคิด
การพัฒนาที่น่าสังเกตเป็นพิเศษในรายงานผลประกอบการล่าสุดของ Nvidia คือการเปิดเผยว่า Singapore ได้กลายเป็นแหล่งรายได้อันดับสองของบริษัท โดยสร้างรายได้ประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในรายไตรมาส ตัวเลขนี้ทำให้ Singapore อยู่เหนือศูนย์กลางเทคโนโลยีแบบดั้งเดิมอย่าง Taiwan และ China โดยคิดเป็นประมาณ 22% ของรายได้รายไตรมาสทั้งหมดตามสถานที่เรียกเก็บเงินลูกค้า
อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นอย่างมากของรายได้จาก Singapore นี้ต้องการการตีความอย่างระมัดระวัง ตามเอกสาร 10-Q ของ Nvidia, Singapore ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางการขนส่งต่อเป็นหลักมากกว่าที่จะแสดงถึงการบริโภคของผู้ใช้ปลายทางจริงในภูมิภาค บริษัทใช้ Singapore สำหรับวัตถุประสงค์ในการออกใบแจ้งหนี้แบบรวมศูนย์ โดยผลิตภัณฑ์มักจะถูกจัดส่งไปยังปลายทางสุดท้ายที่อื่น การจัดการนี้สะท้อนกลยุทธ์ขององค์กรทั่วไปที่เกี่ยวข้องกับประสิทธิภาพด้านภาษี การเพิ่มประสิทธิภาพด้านโลจิสติกส์ และข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบ
รายได้จำแนกตามภูมิภาค (Q2 2025)
| ภูมิภาค | สัดส่วนรายได้ | หมายเหตุ |
|---|---|---|
| United States | ตลาดที่ใหญ่ที่สุด | แหล่งรายได้หลัก |
| Singapore | ~USD 10 พันล้าน (22%) | เป็นศูนย์กลางการขนส่งสินค้าผ่านแดนเป็นหลัก |
| Taiwan | ใหญ่เป็นอันดับสาม | การผลิตเทคโนโลยีแบบดั้งเดิม |
| China | น้อยมาก | ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบสำหรับชิป H20 |
 |
|---|
| การเติบโตของรายได้จากชิปเซมิคอนดักเตอร์ของ Nvidia เน้นย้ำถึงบทบาทสำคัญของ Singapore ในรายงานผลประกอบการ |
การแก้ไขความกังวลเกี่ยวกับการเบี่ยงเบนชิป AI
ตัวเลขรายได้จาก Singapore ที่มากเริ่มแรกทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับการเบี่ยงเบนชิป AI ที่อาจเกิดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาข้อจำกัดทางการค้าที่ดำเนินอยู่กับ China Nvidia แก้ไขความกังวลเหล่านี้โดยตรงในการเปิดเผยข้อมูลทางการเงิน โดยระบุว่ากว่า 99% ของรายได้จากการคำนวณศูนย์ข้อมูลที่ควบคุมที่เรียกเก็บเงินจาก Singapore มาจากคำสั่งซื้อที่ลูกค้าในสหรัฐอเมริกาสั่งในไตรมาสที่สอง การชี้แจงนี้ช่วยขจัดการคาดเดาเกี่ยวกับการเปลี่ยนเส้นทางชิปที่ไม่ได้รับอนุญาตไปยังตลาดที่ถูกจำกัดได้อย่างมีประสิทธิภาพ
กระแสรายได้จาก Singapore ครอบคลุมหลายส่วนธุรกิจนอกเหนือจากผลิตภัณฑ์ AI และศูนย์ข้อมูล รวมถึงฮาร์ดแวร์เกมจากพันธมิตรบอร์ดเสริมต่างๆ ที่มีสิ่งอำนวยความสะดวกในการผลิตในภูมิภาค บริษัทอย่าง ZOTAC, Manli และ Inno3D มีการดำเนินงานการผลิตเฉพาะใน Singapore ซึ่งมีส่วนช่วยในฐานรายได้ที่หลากหลาย
ความท้าทายในตลาด China ยังคงส่งผลกระทบต่อการเติบโต
ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงสร้างอุปสรรคสำคัญสำหรับแผนการขยายตัวของ Nvidia โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับตลาดจีน บริษัทไม่มีการขายชิป H20 ให้กับ China ในไตรมาสนี้เนื่องจากความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่ดำเนินอยู่ แม้ว่าลูกค้าบางรายจะได้รับใบอนุญาตส่งออกในสัปดาห์ที่ผ่านมา สถานการณ์นี้เกิดจากการควบคุมการส่งออกของสหรัฐที่ซับซ้อนซึ่งทำให้ Nvidia ติดอยู่ในภาวะกฎระเบียบที่ไม่แน่นอนเป็นเวลาหลายเดือน
CEO Jensen Huang อธิบายลักษณะ China ว่าเป็นโอกาสตลาด 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้เพียงอย่างเดียว โดยเน้นย้ำถึงศักยภาพรายได้ที่มากที่เสี่ยงอยู่ Nvidia ประมาณการว่าอาจสามารถจัดส่งชิป H20 มูลค่าระหว่าง 2 พันล้านถึง 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสหน้าหากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบลดลง แม้ว่ารายได้ที่คาดการณ์นี้จะไม่ได้รวมอยู่ในการคาดการณ์ปัจจุบัน บริษัทเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมจากคู่แข่งในประเทศจีนที่เพิ่มขึ้นอย่าง Huawei และ Cambricon ซึ่งได้รับประโยชน์จากการสนับสนุนของรัฐบาลท้องถิ่นและกำลังก้าวหน้าทางเทคโนโลยี
ผลกระทบต่อตลาด China
- ยอดขาย H20 ไตรมาสปัจจุบัน: USD 0 (ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ)
- ศักยภาพไตรมาสหน้า: USD 2-5 พันล้าน หากข้อจำกัดผ่อนคลาย
- ขนาดตลาดรวม: USD 50 พันล้านต่อปี (ตาม CEO Huang)
- คู่แข่งหลัก: Huawei, Cambricon (ผู้ผลิตชิปในประเทศ China)
การเปลี่ยนแปลงอารมณ์ตลาดสะท้อนความกังวลการลงทุน AI ในวงกว้าง
การตอบสนองของนักลงทุนที่อุ่นๆ ต่อผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ Nvidia ส่งสัญญาณการเปลี่ยนแปลงในวงกว้างของอารมณ์ตลาดต่อการลงทุน AI ก่อนหน้านี้ นักลงทุนส่วนใหญ่มองข้ามการพลาดรายได้เล็กน้อยและการประเมินมูลค่าที่สูง โดยถือว่าการเติบโตของการใช้จ่าย AI อย่างรวดเร็วเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ อย่างไรก็ตาม ความกังวลล่าสุดเกี่ยวกับฟองสบู่การลงทุน AI ที่อาจเกิดขึ้นทำให้นักลงทุนมีความไวต่อสัญญาณใดๆ ของการชะลอตัวของอุปสงค์หรือความท้าทายในการดำเนินการมากขึ้น
แม้จะมีความกังวลเหล่านี้ CEO Jensen Huang คาดการณ์การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI 3 ถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นทศวรรษ ซึ่งชี้ให้เห็นศักยภาพการเติบโตระยะยาวที่ต่อเนื่อง ความสามารถของบริษัทในการรักษาตำแหน่งผู้นำตลาดในขณะที่นำทางผ่านความท้าทายด้านกฎระเบียบและแรงกดดันจากการแข่งขันจะเป็นตัวกำหนดว่าจะสามารถรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุนในภาคส่วนที่ถูกตรวจสอบมากขึ้นได้หรือไม่