การปรับตัวลงครั้งสำคัญในตลาดกำลังสั่นสะเทือนภาคเทคโนโลยีทั่วโลก เนื่องมาจากความกังวลที่เพิ่มขึ้นว่าความเฟื่องฟูของปัญญาประดิษฐ์อาจเป็นฟองสบู่ที่ยั่งยืนไม่ได้ สิ่งที่กระตุ้นให้เกิดการตกต่ำครั้งนี้ดูเหมือนจะเป็น Michael Burry — นักลงทุนที่มีชื่อเสียงจากการทำนายวิกฤตการเงินปี 2008 — ซึ่งได้วางเดิมพันขาขึ้นจำนวนมหาศาลต่อต้านบริษัทผู้นำด้าน AI อย่าง Nvidia และ Palantir การพัฒนานี้ได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ทั่วตลาดระหว่างประเทศ ทำให้เกิดคำถามพื้นฐานเกี่ยวกับคุณค่าที่แท้จริงและความสามารถในการทำกำไรในอนาคตของเทคโนโลยี AI
 |
|---|
| บทบาทของ NVIDIA ในตลาด AI ถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดท่ามกลางความกังวลเรื่องฟองสบู่ |
The Cassandra of Wall Street Returns with AI Warnings
Scion Asset Management ของ Michael Burry ได้เปิดเผยการซื้อออปชั่นประเภท put จำนวนมากต่อต้านหุ้น Nvidia และ Palantir โดยมีมูลค่าตามสัญญาเกิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นการวางตำแหน่งให้บริษัทได้รับกำไรอย่างมากหากหุ้นดาวเด่นด้าน AI เหล่านี้มีราคาลดลง ผ่านบัญชีโซเชียลมีเดียของเขา Burry ได้เตือนเกี่ยวกับฟองสบู่ในตลาดอย่างลึกลับด้วยบทกวีไฮกุทางการเงินว่า: บางครั้ง เราเห็นฟองสบู่ บางครั้ง มีบางอย่างที่ต้องทำกับมัน บางครั้ง การเดินหมากเดียวที่จะชนะคือการไม่เล่น นี่ไม่ใช่การเดิมพันขาขึ้นครั้งสำคัญครั้งแรกของ Burry — เขามีชื่อเสียงจากการทำนายและทำกำไรจากวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์ ซึ่งเป็นเรื่องราวที่ถูกบันทึกไว้ในภาพยนตร์ The Big Short ทัศนคติของเขาในปัจจุบันที่ต่อต้านหุ้น AI มีน้ำหนักเป็นพิเศษเนื่องจากประวัติการทำงานของเขาที่สามารถระบุตลาดที่ถูกประเมินค่าสูงเกินไปก่อนที่มันจะพังทลาย
ตำแหน่งเชิงลบของ Michael Burry:
- ออปชั่นพุต (Put options) ใน Nvidia และ Palantir ที่มีมูลค่าตามสัญญาเกินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
- ตำแหน่งขาดทุนเพิ่มเติมกับ Halliburton Co. และ Pfizer Inc.
- ตำแหน่งเหล่านี้มีผลตั้งแต่วันที่ 30 กันยายน 2025 แต่อาจมีการปรับเปลี่ยนมาแล้ว
Global Markets React to AI Valuation Concerns
ผลกระทบจากการเดิมพันของ Burry และความเคลือบแคลงในวงกว้างต่อ AI ได้แพร่กระจายไปอย่างรวดเร็วทั่วตลาดการเงินโลก ในเอเชีย Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. ร่วงลงมากกว่า 3% ในขณะที่ผู้ผลิตชิปชาวเกาหลีใต้อย่าง Samsung และ SK Hynix ตกหนัก ดึงดัชนี Kospi ลงมาได้มากถึง 6.2% ในช่วงหนึ่ง SoftBank Group ของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นนักลงทุนรายใหญ่ในโครงสร้างพื้นฐาน AI ปิดตลาดที่ต่ำลง 10% สูญเสียมูลค่าตลาดไปประมาณ 23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในวันที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน การลดลงเหล่านี้ตามหลังการสูญเสียอย่างมากในตลาดสหรัฐอเมริกา ซึ่งดัชนี Nasdaq และ S&P 500 ที่มีหุ้นเทคโนโลยีหนาแน่น ประสบกับการตกในหนึ่งวันที่ใหญ่ที่สุดในเกือบหนึ่งเดือน โดย Palantir ดิ่งลง 8% และ Nvidia ร่วงลงประมาณ 4%
การเคลื่อนไหวที่สำคัญของตลาด (ณ วันที่ 5 พฤศจิกายน 2025):
- Palantir: ลดลง 8% ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงต่ำสุดที่ $185
- Nvidia: ลดลงประมาณ 4% ร่วงลงไปที่ $200
- SoftBank Group: ปิดลดลง 10% สูญเสียมูลค่าตลาดประมาณ 23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
- South Korea's Kospi: ร่วงลงมากถึง 6.2%
- TSMC: ลดลงมากกว่า 3%
 |
|---|
| ช่างเทคนิคตรวจสอบอุปกรณ์สำคัญในศูนย์ข้อมูล แสดงให้เห็นโครงสร้างพื้นฐานเบื้องหลังเทคโนโลยี AI ที่กำลังเผชิญกับความท้าทายในตลาด |
The Fundamental Problem: Where's the AI Profit?
ปัญหาหลักที่ขับเคลื่อนความเคลือบแคลงในตลาดเกี่ยวข้องกับว่าบริษัท AI จะสร้างรายได้จากการลงทุนมหาศาลของพวกเขาได้อย่างไรในท้ายที่สุด หลายบริษัทกำลังเทเงินหลายพันล้านลงในการพัฒนา AI โดยมีเส้นทางสู่ความสามารถในการทำกำไรที่ยังไม่ชัดเจน สร้างสิ่งที่นักวิเคราะห์อธิบายว่าเป็นสถานการณ์ กำไรอยู่ในวันพรุ่ง ซึ่งผลตอบแทนที่ถูกสัญญาไว้ยังคงอยู่ในอนาคตต่อไปเรื่อยๆ ความตกลงแบบวงกลมที่น่าสงสัยได้เพิ่มความกังวลให้มากขึ้น อย่างเช่น การจัดเตรียมของ Nvidia กับ xAI และข้อตกลง GPU ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นของ AMD กับ OpenAI ธุรกรรมที่เชื่อมโยงกันเหล่านี้ระหว่างบริษัท AI สร้างภาพลักษณ์ของความต้องการที่อาจไม่สะท้อนถึงความต้องการของตลาดที่แท้จริงหรือโมเดลธุรกิจที่ยั่งยืน
Nvidia's Unique Position in the AI Ecosystem
แม้จะเป็นเป้าหมายของการเดิมพันขาขึ้นของ Burry แต่ Nvidia กลับอยู่ในตำแหน่งที่อาจมีความยืดหยุ่นมากกว่าบริษัทที่ทำแอปพลิเคชัน AI โดยล้วนๆ ในฐานะผู้ผลิต GPU รายหลักที่รองรับ AI Nvidia ได้รับผลกำไรมหาศาลจากสิ่งที่ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมเรียกว่า ปรากฏการณ์ ผู้ผลิตพลั่วในช่วงตื่นทอง ในขณะที่สตาร์ทอัพด้าน AI และยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีไล่ตามผลตอบแทนที่ไม่แน่นอนจากแอปพลิเคชัน AI Nvidia กลับสร้างรายได้อย่างต่อเนื่องโดยการจัดหาฮาร์ดแวร์สำคัญที่จำเป็นสำหรับการพัฒนาและปรับใช้ AI ตำแหน่งเชิงกลยุทธ์นี้อาจช่วยป้องกัน Nvidia จากผลกระทบที่เลวร้ายที่สุดของการแตกของฟองสบู่ AI ไม่เหมือนกับบริษัทที่มีมูลค่าขึ้นอยู่กับแอปพลิเคชัน AI ที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์โดยสิ้นเชิง
International Energy Dimensions Complicate AI Growth
เหนือไปจากการเก็งกำไรในตลาด อุตสาหกรรม AI กำลังเผชิญกับข้อจำกัดเชิงปฏิบัติที่อาจจำกัดการขยายตัวของมัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับการบริโภคพลังงาน การแข่งขันด้านเทคโนโลยีระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีนได้พัฒนาขึ้นเกินกว่ากำลังการคำนวณไปสู่การครอบคลุมโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน รัฐบาลจีนกำลังเสนอเงินอุดหนุนค่าพลังงานสูงสุดถึง 50% ให้กับบริษัทที่ใช้ชิป AI ผลิตในประเทศ ในขณะที่แจ้งอย่างชัดเจนว่าไม่รวมศูนย์ข้อมูลที่ใช้ฮาร์ดแวร์ Nvidia ที่มีประสิทธิภาพสูงกว่า สิ่งนี้สร้างสถานการณ์ที่ขัดแย้งซึ่งจีนกำลังผลักดันบริษัทต่างๆ ให้ไปสู่ทางเลือกในประเทศที่ไม่มีประสิทธิภาพ ซึ่งอาจเพิ่มความต้องการพลังงานโดยรวม ในขณะเดียวกัน บริษัทอเมริกันรวมถึง Microsoft และ xAI ของ Elon Musk กำลังต่อสู้กับปัญหาขาดแคลนพลังงานที่ขัดขวางไม่ให้พวกเขาใช้ประโยชน์จากการลงทุนในฮาร์ดแวร์ AI ได้อย่างเต็มที่
บริบทการลงทุนด้าน AI:
- บริษัทจีนคาดว่าจะลงทุน 70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในศูนย์ข้อมูลในปี 2026
- Big Fund III ของจีน: การลงทุนจากรัฐบาล 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในอุตสาหกรรมชิปภายในประเทศ
- การลงทุนรวมของรัฐบาลจีนในอุตสาหกรรมภายในประเทศคาดว่าจะใกล้เคียง 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับปี 2025
Industry Leaders Push Back Against Bubble Claims
การตอบสนองจากผู้บริหารบริษัท AI เป็นไปอย่างรวดเร็วและอยู่ในเชิงรับ Alex Karp ซีอีโอของ Palantir ปรากฏตัวบน CNBC ด้วยอาการโกรธจัด ปฏิเสธคำเตือนเกี่ยวกับฟองสบู่ของ Burry ว่า บ้าบอ และกล่าวหานักขายshort ว่าพยายามตั้งคำถามกับการปฏิวัติ AI การตอบสนองทางอารมณ์นี้บ่งบอกถึงความกังวลอย่างจริงจังภายในอุตสาหกรรม AI เกี่ยวกับว่าการรับรู้ของตลาดจะส่งผลต่อการระดมทุนและมูลค่าในอนาคตอย่างไร ความตึงเครียดนี้เน้นย้ำถึงช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างผู้ที่มองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับ AI ที่เชื่อในศักยภาพการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยี กับผู้ที่สงสัยซึ่งเห็นความคล้ายคลึงกับฟองสบู่เทคโนโลยีก่อนหน้าที่จบลงด้วยการปรับตัวลงอย่างรุนแรง
The Road Ahead for AI and Markets
ความปั่นป่วนในตลาดปัจจุบันเป็นบททดสอบที่สำคัญสำหรับความมีชีวิตในระยะยาวของภาคส่วน AI ในขณะที่ความหวังทางเทคโนโลยียังคงมีอยู่มากมาย ช่องว่างระหว่างการลงทุนมหาศาลและผลตอบแทนที่จับต้องได้ได้สร้างความเปราะบางที่นักลงทุนที่เฉียบแหลมเช่น Burry กำลังใช้ประโยชน์ ผลลัพธ์สุดท้ายน่าจะขึ้นอยู่กับว่าบริษัท AI สามารถเปลี่ยนผ่านจากศักยภาพที่ถูกสัญญา ไปสู่การส่งมอบแอปพลิเคชันที่ทำกำไรได้ซึ่งสามารถตอบสนองมูลค่าของพวกเขาได้หรือไม่ จนกว่าจะถึง那个时候นั้น เงาของการปรับตัวจะยังคงคืบคลานเหนือภาคส่วนนี้ เตือนใจนักลงทุนว่าแม้แต่การปฏิวัติเทคโนโลยีที่น่าตื่นเต้นที่สุดก็ต้องแสดงพื้นฐานทางเศรษฐกิจในท้ายที่สุด