HSBC คาดการณ์ OpenAI จะยังไม่ทำกำไรจนกว่าจะหลังปี 2030 เผชิญช่องว่างเงินทุน 207,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในขณะที่ปัญญาประดิษฐ์ยังคงเป็นหัวข้อหลักในแวดวงเทคโนโลยี ความเป็นจริงทางด้านการเงินของหนึ่งในผู้เล่นสำคัญที่สุดก็กำลังปรากฏชัดเจนขึ้น การวิเคราะห์ใหม่เผยให้เห็นความท้าทายทางเศรษฐกิจอันมหาศาลที่ OpenAI กำลังเผชิญอยู่ ขณะที่พยายามขยายการดำเนินงานเพื่อตอบสนองความต้องการทั่วโลก ซึ่งทำให้เกิดคำถามพื้นฐานเกี่ยวกับความยั่งยืนของโมเดลธุรกิจ AI ในรูปแบบปัจจุบัน

ขอบฟ้าการทำกำไรยังคงอยู่ห่างไกล

ตามการคาดการณ์ล่าสุดจาก HSBC Global Investment Research คาดว่า OpenAI จะยังไม่สามารถสร้างผลกำไรได้ก่อนปี 2030 แม้ว่าคาดว่าฐานผู้ใช้จะขยายตัวจนครอบคลุม 44% ของประชากรผู้ใหญ่ทั่วโลกภายในเวลานั้น ซึ่งแสดงถึงการเติบโตที่สำคัญจากอัตราการเข้าถึง 10% ที่ประมาณการไว้สำหรับปี 2025 แต่แม้แต่การขยายตัวในตลาดที่มากมายขนาดนี้ก็ยังดูเหมือนไม่เพียงพอที่จะเอาชนะค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานอันมหาศาลของบริษัท ธนาคารเพื่อการลงทุนแห่งนี้ ในขณะที่ยืนยันว่า AI เป็น "เมกะไซเคิล" และ OpenAI มีตำแหน่งรายได้ที่นำอยู่ ได้นำเสนอการประเมินที่จริงจังนี้ ซึ่งเน้นย้ำถึงความตึงเครียดพื้นฐานระหว่างการเติบโตและการทำกำไรในภาคส่วน AI

การคาดการณ์ทางการเงินของ HSBC สำหรับ OpenAI

ช่องว่างเงินทุนขนาดยักษ์ปรากฏขึ้น

การเปิดเผยที่น่าตกใจที่สุดจากการวิเคราะห์ของ HSBC คือช่องว่างเงินทุนที่คาดการณ์ไว้ 207,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง OpenAI ต้องเติมเต็มเพื่อรักษาแผนการเติบโตอันทะเยอทะยานของตน ช่องว่างนี้ปรากฏขึ้นแม้จะมีรายได้ที่คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับกว่า 213,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2030 ซึ่งเน้นย้ำถึงขนาดการลงทุนที่พิเศษยิ่งที่จำเป็นในโครงสร้างพื้นฐานด้านการคำนวณ ทีมงานด้านเซมิคอนดักเตอร์ของธนาคาร นำโดย Nicholas Cote-Colisson ได้ได้ตัวเลขนี้หลังจากอัปเดตการคาดการณ์ของพวกเขาเพื่อพิจารณาถึงข้อผูกพันด้านการประมวลผลคลาวด์แบบหลายปีล่าสุด ซึ่งรวมถึงข้อตกลง 250,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กับ Microsoft และข้อตกลง 38,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กับ Amazon ซึ่งทั้งสองข้อตกลงได้รับการจัดสรรโดยไม่มีการฉีดทุนเพิ่มเติม

ข้อตกลงคลาวด์หลักล่าสุด

• Microsoft: ข้อตกลงหลายปีมูลค่า 250,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• Amazon: ข้อตกลงหลายปีมูลค่า 38,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ทำข้อตกลงทั้งสองได้โดยไม่ต้องมีการลงทุนใหม่

ค่าใช้จ่ายด้านการประมวลผล AI ที่สูงลิบลิ่ว

ความทะเยอทะยานด้านโครงสร้างพื้นฐานของ OpenAI นั้นไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย บริษัทตั้งเป้าที่จะจัดหาพลังการประมวลผล AI จำนวน 36 กิกะวัตต์ ภายในปี 2030 ซึ่งเป็นขนาดของการใช้ไฟฟ้าที่สามารถจ่ายไฟให้กับรัฐที่มีขนาดประมาณรัฐ Florida ได้ HSBC ได้สร้างแบบจำลองค่าใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์และ AI ของบริษัทไว้ที่ 792,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ระหว่างปลายปี 2025 ถึงปี 2030 โดยค่าใช้จ่ายในการเช่าศูนย์ข้อมูลเพียงอย่างเดียวสูงถึง 620,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ข้อผูกพันการประมวลผลทั้งหมดคาดว่าจะสูงถึง 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2033 ซึ่งสอดคล้องกับแผนที่ Sam Altman ซีอีโอเคยระบุไว้ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการลงทุนด้านการประมวลผลในช่วงแปดปีข้างหน้า

การเดินทางสู่ความยั่งยืนทางการเงิน

HSBC ระบุเส้นทางที่เป็นไปได้หลายทางสำหรับ OpenAI ในการลดช่องว่างทางการเงินของตน แม้ว่าแต่ละทางจะมาพร้อมกับความท้าทายที่สำคัญ การเพิ่มสัดส่วนของผู้ใช้บริการแบบเสียเงินจาก 10% เป็น 20% อาจสร้างรายได้เพิ่มได้ 194,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่การดึงส่วนแบ่งการโฆษณาดิจิทัลที่มากขึ้นก็เป็นอีกช่องทางรายได้ที่อาจเกิดขึ้นได้ ธนาคารยังระบุถึงความเป็นไปได้ในการแยกหาประสิทธิภาพที่พิเศษออกจากการดำเนินงานด้านการประมวลผล แม้ว่าความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีดังกล่าวจะยังไม่แน่นอน การจัดหาเงินทุนด้วยหนี้เพิ่มเติมดูเหมือนจะมีปัญหาตามสภาวะตลาดปัจจุบัน โดยเฉพาะหลังจากที่ Oracle และ Meta เพิ่งระดมทุนหนี้จำนวนมากสำหรับค่าใช้จ่ายทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการจัดหาเงินทุนทั่วทั้งภาคส่วน

ผลกระทบที่กว้างขึ้นต่อระบบนิเวศ AI

สถานการณ์ทางการเงินของ OpenAI สะท้อนให้เห็นถึงความตึงเครียดที่กว้างขึ้นภายในอุตสาหกรรม AI ซึ่งความต้องการด้านโครงสร้างพื้นฐานกำลังสร้างสิ่งที่นักวิเคราะห์บางคนอธิบายว่าเป็นการเปลี่ยนจากโมเดลธุรกิจแบบมีสินทรัพย์น้อยไปสู่แบบมีสินทรัพย์มาก การอยู่รอดของบริษัทนั้นผูกพันอย่างใกล้ชิดกับนักการเงินและผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI รายอื่นๆ ซึ่งรวมถึง Microsoft, Amazon, Oracle, NVIDIA และ Advanced Micro Devices ซึ่งทั้งหมดมีส่วนได้ส่วนเสียอย่างสำคัญในโชคชะตาของ OpenAI สถานการณ์นี้ทำให้เกิดคำถามพื้นฐานเกี่ยวกับว่าการปฏิวัติประสิทธิภาพจาก AI ที่คาดการณ์ไว้จะเกิดขึ้นอย่างเพียงพอที่จะสร้างความชอบธรรมให้กับการลงทุนในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อนนี้หรือไม่ ซึ่งสะท้อนกับข้อสังเกตอันโด่งดังของ Robert Solow ผู้ได้รับรางวัลโนเบล เกี่ยวกับคอมพิวเตอร์ที่เห็นได้ทุกที่ยกเว้นในสถิติประสิทธิภาพการผลิต

สนามการต่อสู้ทางการเมืองเริ่มเป็นรูปเป็นร่าง

ควบคู่ไปกับความท้าทายทางการเงินเหล่านี้ ภูมิทัศน์ทางการเมืองรอบๆ AI กำลังตกผลึกอย่างรวดเร็ว สองซูเปอร์พีเอซีที่ตรงข้ามกันกำลังเตรียมพร้อมสำหรับสงครามการใช้จ่ายล่วงหน้าก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 โดย Leading the Future ซึ่งได้รับการสนับสนุน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก Andreessen Horowitz และ Greg Brockman ผู้ร่วมก่อตั้ง OpenAI และภรรยาของเขา Anna มีตำแหน่งที่จะสนับสนุนผู้สมัครที่เป็นมิตรกับภาคส่วน AI ในด้านกฎระเบียบ เครือข่ายซูเปอร์พีเอซีที่เพิ่งก่อตั้งซึ่งนำโดย Brad Carson อดีตสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรคเดโมแครต ตั้งเป้าเพื่อระดมทุน 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสนับสนุนผู้สมัครที่สนับสนุนกฎระเบียบ AI ที่เข้มงวดมากขึ้น การระดมพลทางการเมืองนี้สะท้อนให้เห็นถึงแคมเปญของอุตสาหกรรมคริปโตที่ประสบความสำเร็จมูลค่า 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในสภาคองเกรสปี 2024 ซึ่งชี้ให้เห็นว่ากฎระเบียบ AI จะกลายเป็นสนามรบหลักในการเลือกตั้งที่จะมาถึง

การใช้งบประมาณทางการเมืองด้าน AI ครั้งสำคัญ

• Leading the Future: ซูเปอร์พีเอซีมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สนับสนุนผู้สมัครที่เป็นมิตรกับ AI ได้รับการสนับสนุนจาก Andreessen Horowitz และ Greg Brockman ผู้ร่วมก่อตั้ง OpenAI
• ซูเปอร์พีเอซีที่มุ่งเน้นกฎระเบียบ: ตั้งเป้าระดมทุน 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นำโดย Brad Carson อดีตสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรคเดโมแครต สนับสนุนผู้สมัครที่เห็นชอบกับการควบคุม AI ที่เข้มงวดมากขึ้น
• บริบททางประวัติศาสตร์: อุตสาหกรรมคริปโตใช้งบประมาณ 130 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในการเลือกตั้งสภาคองเกรสปี 2024

คำถามเกี่ยวกับประสิทธิภาพและผลตอบแทนจากการลงทุน

คำถามทางเศรษฐกิจพื้นฐานที่อยู่ภายใต้การลงทุนด้านการประมวลผลอันมหาศาลของ OpenAI เกี่ยวข้องกับว่า AI จะส่งมอบผลกำไรด้านประสิทธิภาพการผลิตที่วัดผลได้หรือไม่ Jason Furman นักเศรษฐศาสตร์จาก Harvard ได้คำนวณเมื่อไม่นานมานี้ว่า หากไม่มีศูนย์ข้อมูล การเติบโตของ GDP จะอยู่ที่เพียง 0.1% สำหรับครึ่งแรกของปี 2025 ซึ่งเน้นย้ำถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจปัจจุบันของภาคส่วนนี้ อย่างไรก็ตาม ดังที่ Savita Subramanian จาก Bank of America ระบุไว้ ในขณะที่บริษัทต่างๆ ถูกผลักดันให้ "ทำมากขึ้นด้วยคนน้อยลง" ผ่านการปรับปรุงกระบวนการ การเปลี่ยนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานแบบมีสินทรัพย์มากนั้นมีความเสี่ยงอย่างมาก อุตสาหกรรม AI ตอนนี้เผชิญกับความท้าทายที่สำคัญในการแสดงให้เห็นว่าการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานอันมหาศาลของตนจะแปลเป็นการคืนทุนทางเศรษฐกิจที่จับต้องได้ในที่สุด นอกเหนือจากขีดความสามารถทางเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว