อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์กำลังเป็นสักขีพยานต่อการเคลื่อนไหวที่ไม่เคยมีมาก่อน ขณะที่รัฐบาลสหรัฐอเมริกาเตรียมที่จะเข้าซื้อตำแหน่งความเป็นเจ้าของที่สำคัญในหนึ่งในบริษัทผู้ผลิตชิปที่โดดเด่นที่สุดของอเมริกา การจัดการครั้งนี้เป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในการโครงสร้างการสนับสนุนของรัฐบาลกลางสำหรับการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ในประเทศ โดยก้าวข้ามการให้เงินอุดหนุนแบบดั้งเดิมไปสู่การมีส่วนร่วมทางด้านหุ้นโดยตรง
ข้อตกลงหุ้นของรัฐบาลครั้งประวัติศาสตร์กำลังก่อตัว
ประธานาธิบดี Donald Trump ประกาศว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะเข้าซื้อหุ้น Intel Corporation ในสัดส่วน 9.9% ซึ่งเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ล่าสุดที่รัฐบาลกลางได้เข้าถือตำแหน่งความเป็นเจ้าของในสัดส่วนที่สำคัญเช่นนี้ในบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ในประเทศรายใหญ่ ข้อตกลงนี้เกิดขึ้นจากการหารือระหว่าง Trump และ CEO ของ Intel คือ Lip-Bu Tan แม้จะมีความตึงเครียดก่อนหน้านี้ที่ประธานาธิบดีเรียกร้องให้ Tan ลาออกเนื่องจากความเชื่อมโยงกับบริษัทผู้ผลิตชิปจีน Trump อธิบายต่อนักข่าวว่า ผมคิดว่าการมีสหรัฐอเมริกาเป็นพันธมิตรจะเป็นเรื่องที่ดี และเสริมว่าผู้นำของ Intel เห็นด้วยที่จะทำเช่นนั้น
เงินอุดหนุน CHIPS Act แปลงเป็นหุ้น
การซื้อหุ้นจะได้รับการสนับสนุนทางการเงินผ่านการแปลงพันธกรณี CHIPS Act ที่มีอยู่แทนที่จะเป็นการใช้จ่ายใหม่ของรัฐบาล Intel เดิมได้รับสัญญาเงินอุดหนุน 10.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายใต้โครงการเซมิคอนดักเตอร์ของรัฐบาล Biden พร้อมกับเงิน 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มเติมจากโครงการ Secure Enclave ของ Pentagon ด้วยการแปลงเงินอุดหนุน 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นหุ้น รัฐบาล Trump กำลังปรับโครงสร้างการสนับสนุนเซมิคอนดักเตอร์ของรัฐบาลกลางอย่างพื้นฐาน วิธีการนี้ช่วยให้รัฐบาลสามารถรักษาการมีส่วนร่วมทางการเงินในขณะที่อาจลดการจ่ายเงินสดโดยตรง
รายละเอียดทางการเงินของข้อตกลง Intel-รัฐบาลสหรัฐฯ
| องค์ประกอบ | จำนวนเงิน | แหล่งที่มา |
|---|---|---|
| สัดส่วนการถือหุ้นของรัฐบาล | 9.9% | เงินช่วยเหลือที่แปลงสภาพ |
| เงินช่วยเหลือ CHIPS Act (แปลงสภาพแล้ว) | 7.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ | ข้อผูกพันเดิมของรัฐบาล Biden |
| เงินช่วยเหลือ Pentagon Secure Enclave | 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ | เงินทุนโครงการป้องกันประเทศ |
| คำมั่นสัญญาเงินช่วยเหลือเดิมทั้งหมด | 10.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ | CHIPS Act ของรัฐบาล Biden |
| การลงทุนของ SoftBank | 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ | การลงทุนเอกชนในราคา 23 ดอลลาร์สหรัฐฯต่อหุ้น |
| รายได้ของ Intel จากจีน (ปีงบประมาณ 2024) | ~29% ของยอดขายรวม | ปัจจัยเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น |
ผลกระทบเชิงกลยุทธ์ต่อการดำเนินงานของ Intel
นักวิเคราะห์จาก Bank of America ได้ระบุทั้งโอกาสและความท้าทายที่สำคัญที่เกิดขึ้นจากการจัดการนี้ ความร่วมมือกับรัฐบาลคาดว่าจะเสริมสร้างตำแหน่งของ Intel ในการผลิตที่ตั้งอยู่ในสหรัฐฯ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อลูกค้า fabless แข่งขันกันเพื่อขยายการมีอยู่ในประเทศ ข้อได้เปรียบนี้ได้รับการยืนยันเพิ่มเติมเมื่อ SoftBank เพิ่งมุ่งมั่นลงทุน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ใน Intel ที่ราคา 23 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้น โดยอ้างถึงการเปิดรับต่อนวัตกรรมเซมิคอนดักเตอร์ในสหรัฐอเมริกาเป็นแรงจูงใจหลัก
ข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นและความกังวลของตลาด
อย่างไรก็ตาม ข้อตกลงนี้มาพร้อมกับความเสี่ยงที่สำคัญสำหรับผู้ถือหุ้น Intel ที่มีอยู่ การจัดการนี้จะส่งผลให้เกิดการเจือจางประมาณ 10% ของผู้ถือหุ้นสามัญปัจจุบันโดยไม่ให้ผลประโยชน์ในระยะใกล้ทันที Intel ยังจะต้องเผชิญกับแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการส่งมอบโครงการที่สำคัญ รวมถึงโรงงานผลิตใน Ohio ที่ล่าช้ามาก ซึ่งได้กลายเป็นหัวใจสำคัญของความมุ่งหวังในการผลิตเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ และที่สำคัญที่สุดคือ ความร่วมมือกับรัฐบาลอาจสร้างความซับซ้อนกับลูกค้าจีน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 29% ของยอดขายทั้งหมดของ Intel ในปีงบประมาณ 2024
ข้อได้เปรียบและข้อเสียเปรียบสำคัญสำหรับ Intel
ข้อได้เปรียบ:
- เสริมสร้างตำแหน่งการผลิตในฐานของ สหรัฐอมेริกา
- เพิ่มความน่าสนใจให้กับลูกค้า fabless ที่ต้องการการผลิตภายในประเทศ
- การรับรองจากการลงทุนเอกชนเพิ่มเติม ( SoftBank )
- ความร่วมมือกับรัฐบาลในโครงการเชิงกลยุทธ์
ข้อเสียเปรียบ:
- การเจือจางสัดส่วนผู้ถือหุ้นเดิม 10% โดยไม่ได้ประโยชน์ทันที
- ความกดดันที่เพิ่มขึ้นในการส่งมอบโครงการที่ล่าช้า (โรงงาน fab ที่ Ohio )
- ภาวะแทรกซ้อนที่อาจเกิดขึ้นกับลูกค้าชาวจีน (29% ของยอดขาย)
- การตรวจสอบและการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้น
ผลกระทบต่ออุตสาหกรรมในวงกว้างและแผนการในอนาคต
รัฐมนตรีพาณิชย์ Howard Lutnick ได้ระบุว่าการจัดการหุ้นที่คล้ายกันอาจถูกดำเนินการกับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์อื่นๆ แม้ว่าจะไม่รวมยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมอย่าง TSMC และ Micron TSMC มีรายงานว่าขู่ว่าจะละทิ้งรางวัล CHIPS Act มูลค่า 6.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หากต้องเผชิญกับข้อกำหนดการแปลงเป็นหุ้น ซึ่งเน้นย้ำถึงลักษณะเฉพาะของแนวทางใหม่นี้ รัฐบาลดูเหมือนจะมุ่งเน้นไปที่บริษัทที่สามารถได้รับประโยชน์จากการลงทุนในประเทศที่เพิ่มขึ้น มากกว่าบริษัทที่มุ่งมั่นต่อการดำเนินงานในสหรัฐฯ อย่างมากแล้ว
บทบาทของรัฐบาลโดยไม่มีการควบคุม
ที่สำคัญคือ หุ้นของรัฐบาลจะไม่รวมถึงการเป็นตัวแทนในคณะกรรมการหรือบทบาทการกำกับดูแลที่สำคัญ ตามรายงานของ Wall Street Journal โครงสร้างนี้ชี้ให้เห็นว่ารัฐบาลแสวงหาการมีส่วนร่วมทางการเงินและอิทธิพลเชิงกลยุทธ์โดยไม่มีการควบคุมการดำเนินงานโดยตรง การจัดการนี้เป็นตัวแทนของจุดกึ่งกลางระหว่างการให้เงินทุนอุดหนุนแบบดั้งเดิมและการกำกับดูแลของรัฐบาลเต็มรูปแบบ ซึ่งอาจทำหน้าที่เป็นแบบอย่างสำหรับความร่วมมือระหว่างภาครัฐและเอกชนในอนาคตในภาคเทคโนโลยีที่สำคัญ