สงครามบริการสตรีมมิงได้เข้าสู่ช่วงใหม่ที่ชี้ขาด ด้วยการควบรวมกิจการครั้งสำคัญที่คาดว่าจะปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์สื่อทั่วโลก ในความเคลื่อนไหวที่ตอกย้ำความได้เปรียบในการแข่งขัน Netflix ได้ประกาศข้อตกลงในการเข้าซื้อกิจการส่วนที่เป็นแกนหลักของสตูดิโอและสินทรัพย์บริการสตรีมมิงของ Warner Bros. Discovery ด้วยมูลค่าทางธุรกิจประมาณ 83,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม การบรรลุข้อตกลงดังกล่าวกำลังถูกคุกคาม หลังจากที่คู่แข่งอย่าง Paramount Skydance ได้ยื่นข้อเสนอซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตรด้วยเงินสดทั้งหมดโดยตรงไปยังผู้ถือหุ้น ซึ่งเป็นการเตรียมพร้อมสำหรับการเผชิญหน้าทางธุรกิจที่ดราม่าต่อไป
การเข้าซื้อกิจการอัญมณีแห่งวงการ
เมื่อวันที่ 7 ธันวาคม 2025 Netflix ประกาศชัยชนะในการประมูลที่ดุเดือด โดยตกลงเข้าซื้อสินทรัพย์สตูดิโออันล้ำค่า ห้องสมุดเนื้อหา และแพลตฟอร์มสตรีมมิง HBO Max ของ Warner Bros. Discovery (WBD) ข้อตกลงนี้มีโครงสร้างด้วยเงินสดและหุ้นในราคา 27.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น มีมูลค่าทางส่วนของผู้ถือหุ้น 72,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย Netflix จะรับภาระหนี้ประมาณ 11,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐเพิ่มเติมด้วย ธุรกรรมนี้มอบอำนาจควบคุมให้กับ Netflix เหนือพอร์ตโฟลิโอทรัพย์สินทางปัญญา (IP) ที่มีชื่อเสียงที่สุดแห่งหนึ่งของฮอลลีวูด ซึ่งรวมถึงแฟรนไชส์อย่าง Harry Potter, Game ofThrones และจักรวาล DC พร้อมกับบริการ HBO Max ที่ได้รับการยอมรับและผู้ใช้งานทั่วโลก 128 ล้านบัญชี Ted Sarandos ซีอีโอร่วมของ Netflix อธิบายการควบรวมครั้งนี้ว่าเป็นการรวมตัวของเนื้อหาในตำนาน โดยมีเป้าหมายเพื่อ "สร้างความบันเทิงให้กับโลกได้ดียิ่งขึ้น" ผ่านการผสมผสานผลงานต้นฉบับของ Netflix กับคลังเนื้อหาในตำนานของ Warner
เงื่อนไขข้อเสนอและราคาประมูลหลัก
| ผู้เสนอซื้อ | ราคาเสนอต่อหุ้น | ประเภทข้อเสนอ | มูลค่าทางธุรกิจรวม | เงื่อนไขสำคัญ |
|---|---|---|---|---|
| Netflix (ได้รับการตอบรับ) | 27.50 ดอลลาร์สหรัฐ | เงินสดและหุ้น | ~83,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ | รวมหนี้ ~11,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ |
| Paramount Skydance (เป็นศัตรู) | 30.00 ดอลลาร์สหรัฐ | เงินสดทั้งหมด | สูงกว่าข้อเสนอของ Netflix | สำหรับกิจการ WBD ทั้งหมด |
การโต้กลับแบบไม่เป็นมิตรจาก Paramount
เรื่องราวได้พลิกผันอย่างน่าตื่นเต้นในวันถัดมา Paramount Skydance (PSKY) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก Larry Ellison ผู้ก่อตั้ง Oracle และลูกชาย David ได้เปิดฉากความพยายามเข้าซื้อกิจการแบบไม่เป็นมิตร หลังจากที่แพ้การประมูลในรอบแรก แม้ว่าจะเสนอราคาสูงกว่าเป็นเงินสดทั้งหมดที่ 30 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นสำหรับ WBD ทั้งหมด แต่ข้อเสนอของ Paramount ถูกปฏิเสธโดยคณะกรรมการของ WBD โดยอ้างถึงกระบวนการที่มีอคติ ฝ่ายที่นำโดยตระกูล Ellison ได้นำข้อเสนอซื้อหุ้นในราคา 30 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นนี้ไปยังผู้ถือหุ้นของ WBD โดยตรงแล้ว ซึ่งเป็นการเริ่มต้นการต่อสู้ผ่านผู้แทน (proxy fight) ที่อาจเกิดขึ้น เพื่อกดดันคณะกรรมการให้ทบทวนการตัดสินใจ กลยุทธ์ที่ก้าวร้าวนี้ ซึ่งคล้ายคลึงกับการเข้าซื้อกิจการแบบรุนแรงของ Larry Ellison ในอดีต ได้ส่งผลให้ราคาหุ้นของ WBD พุ่งสูงขึ้นทันที และทำให้ผลลัพธ์สุดท้ายของข้อตกลงที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมสื่อในรอบหลายปีตกอยู่ในความไม่แน่นอนอย่างมาก
ผลกระทบเชิงกลยุทธ์และสนามแข่งขันที่ถูกปรับโฉมใหม่
นักวิเคราะห์มองว่าการเข้าซื้อกิจการ Warner Bros. เป็นเหตุการณ์ที่เปลี่ยนแปลง Netflix อย่างสิ้นเชิง โดยปรับเปลี่ยนแนวป้องกันการแข่งขัน (competitive moat) ของบริษัทอย่างพื้นฐาน Bank of America Research ประกาศว่า "บัลลังก์ของ Netflix ได้รับการรับประกันแล้ว" โดยให้เหตุผลว่าข้อตกลงนี้ "สร้างกำแพงที่สูงขึ้นสำหรับผู้ท้าชิงรายอื่นที่มีศักยภาพ" ผ่านการรวมการกระจายสินค้าทั่วโลกที่เหนือชั้นของ Netflix เข้ากับทรัพย์สินทางปัญญาระดับอัญมณีค้ำของ Warner ในด้านการเงิน Netflix คาดว่าข้อตกลงนี้จะช่วยเพิ่มกำไรภายในสองปี โดยคาดการณ์ว่าจะเกิดความประหยัดจากความร่วมมือ (synergy) ด้านต้นทุน 2,000 - 3,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปีที่สาม สิ่งสำคัญคือ Netflix ได้แสดงท่าทีว่าวางแผนจะรักษา HBO Max ไว้และเคารพช่วงเวลาการเข้าฉายในโรงภาพยนตร์ ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณถึงแนวทางแบบผสมผสานที่ใช้ประโยชน์จากทั้งขนาดของบริการสตรีมมิงและการสร้างรายได้จากสื่อแบบดั้งเดิม
ทรัพย์สินเชิงกลยุทธ์ที่อยู่ในเกม
- ไลบรารีเนื้อหา: Harry Potter, DC Universe, Game of Thrones, Succession, แคตตาล็อกของ HBO, ภาพยนตร์คลาสสิก
- บริการสตรีมมิง: HBO Max (สมาชิกทั่วโลก 128 ล้านราย)
- การผลิต: Warner Bros. Studios และหน่วยงานผลิตโทรทัศน์
- เครือข่ายทีวี: CNN, TNT และอื่นๆ (รวมอยู่ในข้อเสนอของ Paramount ไม่ใช่ของ Netflix)
ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของผู้ท้าชิงและอุปสรรคด้านกฎระเบียบ
สำหรับผู้ที่ประมูลไม่สำเร็จ ภูมิทัศน์ดูท้าทายมากขึ้นเรื่อยๆ Comcast ซึ่งเป็นเจ้าของ NBCUniversal และ Peacock ได้ประกาศถอนตัวออกจากการแข่งขันอย่างเป็นทางการแล้ว ข้อเสนอแบบไม่เป็นมิตรของ Paramount ถูกมองว่าเป็นการเล่นครั้งสุดท้ายที่สิ้นหวัง เพื่อให้ได้มาซึ่งขนาดที่จำเป็นสำหรับการแข่งขัน นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าหาก Paramount ล้มเหลว การควบรวมระหว่าง Paramount กับ NBCUniversal อาจเป็น "แผนสำรอง" ในทางทฤษฎี เพื่อสร้างคู่แข่งที่สามารถอยู่รอดได้เมื่อเทียบกับยักษ์ใหญ่ใหม่ Netflix-Warner และ Disney อย่างไรก็ตาม ขนาดที่ใหญ่โตของกิจการ Netflix-Warner ที่เสนอ ซึ่งจะควบคุมส่วนแบ่งการรับชมสตรีมมิงในสหรัฐฯ ประมาณหนึ่งในสาม และมีผู้ใช้งานทั่วโลกกว่า 430 ล้านบัญชี เป็นการรับประกันว่าจะได้รับการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลอย่างเข้มงวด แม้ว่าอาจมีรัฐบาลที่เอื้อต่อธุรกิจมากขึ้นเข้ามาบริหารประเทศ แต่ความกังวลเกี่ยวกับการรวมศูนย์ของตลาดและการควบคุมสื่อข่าวอย่าง CNN ยังคงเป็นอุปสรรคทางการเมืองและกฎหมายการแข่งขันทางการค้าที่สำคัญ
สภาพการแข่งขันหลังการควบรวมกิจการ
- ผู้เล่นที่โดดเด่น: บริษัท Netflix-Warner ที่ควบรวมกัน (~430 ล้านสมาชิก, ~33% ส่วนแบ่งผู้ชมในสหรัฐอเมริกา)
- คู่แข่งรายใหญ่: Disney (Disney+, Hulu, ESPN), Amazon (Prime Video), Apple (TV+)
- ผู้ท้าทายที่มีขนาดเล็กกว่า: Paramount+, Comcast's Peacock, NBCUniversal
การยึดครองฮอลลีวูดโดยซิลิคอนแวลลีย์
เหนือกว่าการต่อสู้ทางธุรกิจในทันที ข้อตกลงนี้ยังเป็นสัญลักษณ์ของการเปลี่ยนผ่านอำนาจในวงการบันเทิงอย่างสิ้นเชิง จากสตูดิโอฮอลลีวูดแบบดั้งเดิมไปสู่ซิลิคอนแวลลีย์ การเข้าซื้อกิจการที่เสนอจะทำให้เหลือเพียง Sony's Columbia Pictures เป็นสตูดิโอใหญ่เพียงแห่งเดียวที่ไม่ได้เป็นเจ้าของโดยยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีหรือโทรคมนาคม ต่อจากการขาย Fox ให้ Disney, MGM ให้ Amazon และ Paramount ให้ตระกูล Ellison ระบบสตูดิโออายุร้อยปีได้ถูกแยกส่วนและแทนที่ด้วยระเบียบใหม่ ที่แพลตฟอร์มเทคโนโลยีระดับโลก การตัดสินใจสร้างเนื้อหาจากข้อมูล และความสัมพันธ์แบบตรงถึงผู้บริโภคผ่านบริการสตรีมมิง เป็นผู้กำหนดอนาคตของวงการบันเทิง ไม่ว่า Netflix หรือ Paramount จะเป็นฝ่ายชนะในท้ายที่สุด ผู้ชนะจะไม่ได้เพียงแค่ได้มาซึ่งสตูดิโอ แต่จะเป็นการตอกย้ำการควบคุมเหนือยุคสมัยต่อไปของสื่อ