อุตสาหกรรม GPU ของจีนกำลังเผชิญกับคลื่นการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนครั้งแรกอย่างไม่เคยมีมาก่อน ขณะที่บริษัทชิปในประเทศแสวงหาเงินทุนเพื่อแข่งขันกับยักษ์ใหญ่ระดับโลกอย่าง NVIDIA และ AMD การเพิ่มขึ้นนี้เป็นจุดสุดยอดของการเติบโตทางธุรกิจเป็นเวลาห้าปีที่เริ่มต้นขึ้นประมาณปี 2020 โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากความกังวลด้านความมั่นคงแห่งชาติ ความต้องการในการพัฒนา AI และการผลักดันให้พึ่งพาเทคโนโลยีตนเองได้
ผู้เล่นรายใหญ่เจ็ดรายเข้าสู่ตลาดหุ้น
การแห่เข้าตลาด IPO เริ่มมีแรงขับเคลื่อนเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคมเมื่อ Hanbo Semiconductor ยื่นขอคำแนะนำสำหรับการจดทะเบียน โดยเข้าร่วมกับบริษัท GPU จีนรายใหญ่อีกหกรายที่อยู่ในขั้นตอนต่างๆ ของการเข้าจดทะเบียนในตลาด A-share ของจีน บริษัทเหล่านี้ได้แก่ Suiyuan Technology, Biren Technology, Muxin, Granfei และ Moore Threads โดยมีรายงานว่า Tianshu Zhixin กำลังพิจารณาแนวทางการเข้าจดทะเบียนแบบ backdoor listing
การเคลื่อนไหวร่วมกันสู่ตลาดหุ้นนี้สะท้อนถึงความต้องการเงินทุนอย่างเร่งด่วนของอุตสาหกรรม การพัฒนา GPU ต้องการการลงทุนล่วงหน้าจำนวนมาก รอบการพัฒนาที่ยาวนาน และมีความเสี่ยงทางเทคนิคสูง บริษัทเหล่านี้กำลังแสวงหาการเปลี่ยนผ่านจากการพึ่งพาการให้เลือดจากเงินทุนร่วมลงทุนไปสู่การสร้างเลือดเลี้ยงตนเองได้อย่างยั่งยืนผ่านการระดมทุนจากตลาดหุ้น
บริษัท GPU ของจีนที่กำลังเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
| บริษัท | ที่ตั้ง | ก่อตั้ง | อดีตพนักงาน AMD หลัก | สถานะ IPO |
|---|---|---|---|---|
| Suiyuan Technology | Shanghai | 2018 | Zhao Lidong (ผู้ก่อตั้ง) | ยื่นคำแนะนำ IPO แล้ว |
| Hanbo Semiconductor | Shanghai | 2018 | Qian Jun (CEO), Zhang Lei (CTO) | ยื่นคำแนะนำ IPO เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 |
| Biren Technology | Shanghai | 2019 | Li Xinrong (Co-CEO) | ยื่นคำแนะนำ IPO แล้ว |
| Moore Threads | Beijing | 2020 | - | อยู่ในขั้นตอนการสมัคร IPO |
| Muxin | Shanghai | 2020 | Chen Weiliang (CEO), Yang Jian (CTO) | อยู่ในขั้นตอนการสมัคร IPO |
| Granfei | Shanghai | 2020 | - | ยื่นคำแนะนำ IPO แล้ว |
| Tianshu Zhixin | - | - | Zheng Jinshan (นักวิทยาศาสตร์หัวหน้า) | มีข่าวลือเรื่องการเข้าจดทะเบียนแบบ backdoor listing |
Shanghai กลายเป็นศูนย์กลาง GPU ของจีน
รูปแบบที่โดดเด่นปรากฏขึ้นเมื่อตรวจสอบการกระจายตัวทางภูมิศาสตร์ของบริษัทเหล่านี้: บริษัท GPU รายใหญ่หกในเจ็ดรายตั้งสำนักงานใหญ่ใน Shanghai โดยมีเพียง Moore Threads เท่านั้นที่ตั้งฐานใน Beijing การรวมตัวนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่สะท้อนถึงข้อได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ของ Shanghai ในการพัฒนาเซมิคอนดักเตอร์
การครอบงำของเมืองนี้เกิดขึ้นบางส่วนจากศูนย์วิจัยและพัฒนาของ AMD ในจีนที่ตั้งอยู่ที่นั่น ซึ่งสร้างช่องทางบุคลากรที่พิสูจน์แล้วว่ามีคุณค่าอย่างมากสำหรับการพัฒนา GPU ในประเทศ Shanghai ยังมีระบบนิเวศเซมิคอนดักเตอร์ที่เป็นผู้ใหญ่ โดยมีบริษัทออกแบบชิปชั้นนำเจ็ดในสิบอันดับแรกของจีนตั้งสำนักงานใหญ่ในเขต Zhangjiang รวมถึงผู้เล่นรายใหญ่อย่าง UNISOC และ Will Semiconductor
มรดกของสถาบันการทหาร Whampoa ของ AMD
อิทธิพลของ AMD ต่ออุตสาหกรรม GPU ของจีนไม่อาจประเมินค่าได้เกินไป ผู้บริหารเก่าของ AMD ได้ก่อตั้งหรือเป็นผู้นำบริษัท GPU จีนรายใหญ่ส่วนใหญ่ ทำให้ AMD ได้รับฉายาว่าเป็นสถาบันการทหาร Whampoa ของอุตสาหกรรม GPU จีน
ผู้ก่อตั้ง Suiyuan Technology คือ Zhao Lidong ได้เข้าร่วมในการจัดตั้งศูนย์วิจัยและพัฒนาของ AMD ในจีนก่อนที่จะลาออกจากตำแหน่งรองประธานของ Tsinghua Unigroup เพื่อเริ่มต้นบริษัทในปี 2018 ทีมผู้นำของ Hanbo Semiconductor รวมถึง CEO Qian Jun และ CTO Zhang Lei ต่างมีประสบการณ์กับ AMD อย่างกว้างขวาง โดย Qian Jun เป็นผู้นำในการพัฒนา GPU 7nm ตัวแรกของอุตสาหกรรมในช่วงเก้าปีที่อยู่กับ AMD
รูปแบบนี้ยังคงดำเนินต่อไปในบริษัทอื่นๆ Co-CEO ของ Biren Technology คือ Li Xinrong เคยดำรงตำแหน่งรองประธานระดับโลกของ AMD และผู้จัดการทั่วไปของศูนย์วิจัยและพัฒนาในจีนเป็นเวลา 15 ปี ทีมก่อตั้งของ Muxin เต็มไปด้วยผู้เชี่ยวชาญจาก AMD รวมถึง CEO Chen Weiliang ที่เคยดำรงตำแหน่งผู้อำนวยการอาวุโสฝ่ายพัฒนากราฟิกของ AMD และ CTO Yang Jian อดีต AMD Fellow
การลงทุนขนาดใหญ่และการขาดทุนที่เพิ่มขึ้น
ขนาดของการลงทุนในบริษัทเหล่านี้น่าทึ่งมาก โดยมีบริษัทเงินทุนร่วมลงทุนและยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเทเงินหลายพันล้านเข้าสู่ภาคส่วนนี้ Sequoia Capital เป็นผู้นำโดยได้ลงทุนในสี่ในเจ็ดบริษัท ขณะที่ Alibaba และ Tencent แต่ละรายสนับสนุนสองบริษัท แสดงให้เห็นถึงความสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเหล่านี้ให้กับการพัฒนา GPU ในประเทศ
ตามรายการ Hurun Global Unicorn List 2024, Moore Threads, Muxin, Suiyuan Technology และ Biren Technology มีมูลค่าบริษัทที่ 25.5 พันล้านหยวนจีน, 10 พันล้านหยวนจีน, 16 พันล้านหยวนจีน และ 15.5 พันล้านหยวนจีนตามลำดับ มูลค่าของ Moore Threads ได้เติบโตเป็น 31 พันล้านหยวนจีน ณ เดือนมิถุนายน 2025 ขณะที่รอบระดมทุนล่าสุดของ Muxin ประเมินมูลค่าบริษัทที่ 21.071 พันล้านหยวนจีน
อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าสูงเหล่านี้มาพร้อมกับการขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ Moore Threads รายงานรายได้ 46.09 ล้านหยวนจีน, 124 ล้านหยวนจีน และ 438 ล้านหยวนจีนสำหรับปี 2022-2024 ขณะที่มีการขาดทุนสุทธิ 1.84 พันล้านหยวนจีน, 1.673 พันล้านหยวนจีน และ 1.492 พันล้านหยวนจีนตามลำดับ รวมการขาดทุนสะสมกว่า 5 พันล้านหยวนจีนในสามปี
ในทำนองเดียวกัน Muxin สร้างรายได้ 426,400 หยวนจีน, 53.02 ล้านหยวนจีน และ 743 ล้านหยวนจีนตั้งแต่ปี 2022-2024 ขณะที่บันทึกการขาดทุนสุทธิ 777 ล้านหยวนจีน, 871 ล้านหยวนจีน และ 1.409 พันล้านหยวนจีนตามลำดับ สะสมการขาดทุนกว่า 3 พันล้านหยวนจีน
ผลการดำเนินงานทางการเงิน (2022-2024)
Moore Threads :
- รายได้: 46.09 ล้านหยวน (2022) → 124 ล้านหยวน (2023) → 438 ล้านหยวน (2024)
- ขาดทุนสุทธิ: 1.84 พันล้านหยวน (2022) → 1.673 พันล้านหยวน (2023) → 1.492 พันล้านหยวน (2024)
- ขาดทุนสะสม: มากกว่า 5 พันล้านหยวน
- แผนระดมทุน IPO: 8 พันล้านหยวน
Muxin :
- รายได้: 426 พันหยวน (2022) → 53.02 ล้านหยวน (2023) → 743 ล้านหยวน (2024)
- ขาดทุนสุทธิ: 777 ล้านหยวน (2022) → 871 ล้านหยวน (2023) → 1.409 พันล้านหยวน (2024)
- ขาดทุนสะสม: มากกว่า 3 พันล้านหยวน
- แผนระดมทุน IPO: 3.904 พันล้านหยวน
ความสำคัญเชิงกลยุทธ์ระดับชาติ
รัฐบาลจีนได้กำหนดเป้าหมายที่ทะเยอทะยานสำหรับการใช้งาน GPU ในประเทศ โดยมุ่งหวังให้ชิป GPU ท้องถิ่นครองส่วนแบ่งตลาด 40% ของตลาดชิปเซิร์ฟเวอร์ AI ภายในปี 2025 ให้เท่ากับส่วนแบ่งของชิปนำเข้า เป้าหมายนี้สะท้อนถึงกลยุทธ์ระดับชาติที่กว้างขึ้นที่ระบุไว้ในแผน Made in China 2025 ซึ่งตั้งเป้าการพึ่งพาตนเอง 70% ในวงจรรวมภายในปี 2025
ความเร่งด่วนเบื้องหลังความพยายามเหล่านี้เพิ่มขึ้นเนื่องจากการคว่ำบาตรระหว่างประเทศและความกังวลเรื่องห่วงโซ่อุปทาน การเติบโตอย่างรวดเร็วของตลาดเซิร์ฟเวอร์ GPU ของจีนซึ่งมีมูลค่า 1.305 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2018 พร้อมการเติบโตปีต่อปี 131.2% และคาดการณ์ว่าจะถึง 4.32 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2023 เน้นย้ำถึงความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของการพัฒนาทางเลือกในประเทศ
จุดเปลี่ยนสำคัญข้างหน้า
ขณะที่บริษัทเหล่านี้เตรียมตัวสำหรับการจดทะเบียนในตลาดหุ้น พวกเขาเผชิญกับช่วงเวลาสำคัญที่จะกำหนดความอยู่รอดในระยะยาว Moore Threads วางแผนระดมทุน 8 พันล้านหยวนจีนผ่าน IPO ขณะที่ Muxin แสวงหา 3.904 พันล้านหยวนจีน เงินทุนที่จะมีความสำคัญต่อการพัฒนาชิปรุ่นใหม่ที่สามารถแข่งขันกับมาตรฐานระหว่างประเทศได้
ความสำเร็จของบริษัทเหล่านี้จะขึ้นอยู่กับความสามารถในการลดช่องว่างเทคโนโลยีกับผู้เล่นที่มีชื่อเสียงอย่าง NVIDIA โดยเฉพาะในด้านการคำนวณคลัสเตอร์ขนาดใหญ่ Moore Threads ได้กำหนดเป้าหมายในการบรรลุการใช้งานเชิงพาณิชย์คลัสเตอร์ 10,000 การ์ดภายในปี 2027 ซึ่งจะเป็นก้าวสำคัญในการท้าทายการครอบงำของยักษ์ใหญ่ GPU ระหว่างประเทศ
ผลลัพธ์ของการเดินทางยาวด้านชิปนี้มีความหมายเกินกว่าความสำเร็จของบริษัทแต่ละรายเพียงอย่างเดียว โดยมีผลกระทบต่อเป้าหมายที่กว้างขึ้นของจีนในการบรรลุความเป็นอิสระทางการคำนวณและการพึ่งพาเทคโนโลジีตนเองในเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์ที่สำคัญ